我國(guó)上市公司股利政策影響因素的研究.pdf

1、股利政策作為公司財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容之一，既是公司籌資、投資活動(dòng)的邏輯延續(xù)，又對(duì)公司的籌資、投資活動(dòng)有著深遠(yuǎn)的影響。恰當(dāng)而又穩(wěn)定的股利政策是樹(shù)立公司良好形象和激勵(lì)投資者持續(xù)投資熱情的關(guān)鍵所在。長(zhǎng)期以來(lái)，作為公司理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容之一的股利政策，一直是中外理論界和實(shí)務(wù)界研究和探討的熱點(diǎn)。在西方，公司理財(cái)依次經(jīng)歷了以融資理財(cái)為主的傳統(tǒng)理財(cái)階段和以資金的合理配置與投資為主的綜合理財(cái)階段之后，又步入了以公司價(jià)值評(píng)估和股利政策為特征的現(xiàn)代理財(cái)階段。

2、 我國(guó)資本市場(chǎng)自1990年12月19日在上海成立證券交易所以來(lái)，走過(guò)了短短十幾年的歷程，并且上市公司大多是由原來(lái)的國(guó)有企業(yè)改制而成的。短短十幾年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，如今已成為了人們經(jīng)濟(jì)生活中的重要組成部分，并在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著積極的作用。但同時(shí)我們也看到，我國(guó)的證券市場(chǎng)還很年輕，與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比還有許多問(wèn)題亟待解決，諸如我國(guó)上市公司股利政策缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，股利分配中短期行為嚴(yán)重；再如我國(guó)上市公司又存在著非理

3、性的高派現(xiàn)現(xiàn)象(佛山照明自1993年以來(lái)股利支付率一直維持在70％以上)。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，這些年來(lái)，投資者從上市公司派發(fā)的紅利還不夠其支付在投資時(shí)所繳納的印花稅等等。這些問(wèn)題的存在嚴(yán)重地?fù)p害了投資者的利益，挫傷了中小投資者投資的積極性，從而也阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。因此，對(duì)我國(guó)上市公司股利政策的研究已經(jīng)逐漸引起了許多財(cái)務(wù)界、金融界及經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士的廣泛關(guān)注，并成為了國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)公司理財(cái)研究的一個(gè)重要課題。 全文共分五章，第一章在

4、介紹了股利政策的相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，提出了本文研究的目的和意義，進(jìn)而對(duì)股利政策影響因素這一研究領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)進(jìn)行了闡述。 第二章首先沿著我國(guó)上市公司股利政策實(shí)踐歷程，逐步分析了其股利政策實(shí)踐的總體特征、現(xiàn)金股利政策的特征和股票股利政策的特征，從而分析了我國(guó)上市公司股利政策實(shí)踐對(duì)市場(chǎng)、投資者、公司本身和社會(huì)所帶來(lái)的負(fù)面影響。 第三章為本文的重點(diǎn)，首先分析我國(guó)上市公司股利政策的外部影響因素；其次著重分析我國(guó)上市公司股利政

5、策的內(nèi)部影響因素；最后運(yùn)用實(shí)證分析的方法，對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利和股票股利的影響因素進(jìn)行了系統(tǒng)的驗(yàn)證。 第四章首先在回顧了國(guó)外股利政策理論的基礎(chǔ)上；進(jìn)而分析了國(guó)外上市公司股利政策實(shí)踐的特征及成因；最后提出了對(duì)我國(guó)的啟示。 第五章首先從加強(qiáng)監(jiān)督力度和強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)兩大方面總結(jié)了引導(dǎo)我國(guó)上市公司優(yōu)化股利政策的建議，然后提出了我國(guó)上市公司現(xiàn)實(shí)股利政策選擇的建議，并希望能為我國(guó)上市公司管理層制定合理的股利政策和投資者進(jìn)行理性投