我國(guó)上市公司股利政策部分影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、股利支付政策是公司在股利分配和內(nèi)部留存收益之間的分配選擇,是我國(guó)上市公司主要的分配政策之一,也是眾多投資者獲得回報(bào)的重要途徑。鑒于資本市場(chǎng)上存在著信息不對(duì)稱(chēng)、透明度不高等非效率因素,因此將股利政策和其影響因素納入一個(gè)共同的體系進(jìn)行實(shí)證研究便具有非凡的理論和現(xiàn)實(shí)意義,本文深入探討它們之間的關(guān)系,以期找到簡(jiǎn)單明了的方法來(lái)解釋現(xiàn)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中上市公司的股利政策。
　　本文在股利政策和公司治理結(jié)構(gòu)的理論分析基礎(chǔ)上,針對(duì)我國(guó)上市公司特有的股利

2、政策情況和公司治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),選取2008-2010年的上市公司作為研究樣本,分析其披露的財(cái)務(wù)報(bào)表、年報(bào),搜集這些樣本上市公司的盈利能力、舉債經(jīng)營(yíng)能力、自由現(xiàn)金流量、公司規(guī)模等一系列指標(biāo)數(shù)據(jù),在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,采用EXECL2010軟件分析計(jì)算相關(guān)的變量因素,如資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等,建立logistic回歸模型、采用SPSS17.0計(jì)量軟件對(duì)數(shù)據(jù)、模型進(jìn)行分析檢驗(yàn),研究分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等公司治

3、理結(jié)構(gòu)變量與股利支付率的關(guān)系,及三者會(huì)對(duì)股利政策產(chǎn)生什么影響。
　　實(shí)證研究結(jié)果表明,產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等對(duì)股利支付起著極其重要的作用:其一,股權(quán)集中度與股利支付率正相關(guān),第一大股東持股比例和前五大股東持股比例之和都與股利支付呈正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明我國(guó)上市公司的大股東對(duì)股利發(fā)放極其偏好;其二,董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)與首席執(zhí)行官(總經(jīng)理)是否兼任也與股利支付正相關(guān),董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、獨(dú)立董事比例對(duì)股利支付卻無(wú)顯著影響;其三,產(chǎn)