我國(guó)財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的效應(yīng)研究.pdf

1、當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從高速到中高速的換檔期，因此需要更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。劇烈的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，財(cái)政政策和貨幣政策作為宏觀調(diào)控的重要手段，其重要目標(biāo)就是熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但我國(guó)財(cái)政貨幣政策的調(diào)控是否真正能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，如果財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的促進(jìn)效果不佳，其原因是什么？如何提高財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的調(diào)控效應(yīng)？需要結(jié)合我國(guó)實(shí)際狀況進(jìn)

2、行深入研究。
　　基于上述背景和問(wèn)題，本文利用1952-2014年的年度數(shù)據(jù)，從理論和實(shí)證兩個(gè)角度，對(duì)財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的調(diào)控效應(yīng)進(jìn)行了分析。首先，在理論回顧與評(píng)述基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)政貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的調(diào)控機(jī)制進(jìn)行了分析。其次，考察了我國(guó)財(cái)政貨幣政策的演變歷程，并對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其波動(dòng)性分別進(jìn)行了趨勢(shì)性相關(guān)分析和描述性統(tǒng)計(jì)分析。最后，利用H-P濾波法對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性指數(shù)進(jìn)行計(jì)算，在Feder（1982

3、）總生產(chǎn)函數(shù)模型的基礎(chǔ)上，推導(dǎo)了財(cái)政貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的實(shí)證模型，并采用VAR模型、協(xié)整方程、向量誤差修正模型、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法進(jìn)行實(shí)證研究，檢驗(yàn)兩大政策的調(diào)控效果。
　　通過(guò)理論和實(shí)證研究，論文得到的研究結(jié)論主要有：
　　（1）理論研究表明，財(cái)政貨幣政策是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要調(diào)控工具，不僅可以通過(guò)需求側(cè)作用于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且可以通過(guò)供給側(cè)作用于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，但主要是通過(guò)需求側(cè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性發(fā)揮

4、調(diào)控作用。
　?。?）我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的負(fù)向的作用比較明顯；我國(guó)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性存在正向促進(jìn)作用；投資的波動(dòng)不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。通過(guò)協(xié)整方程可看出，財(cái)政支出的波動(dòng)系數(shù)為負(fù)，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性。這主要是因?yàn)椋洪L(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)政政策會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，現(xiàn)階段在制定政策時(shí)對(duì)擠出效應(yīng)并不能進(jìn)行合理預(yù)估，造成經(jīng)濟(jì)調(diào)控的過(guò)度或者不到位，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)

5、定性；同時(shí)缺少對(duì)政府行為必要的制度約束，財(cái)政預(yù)算體系不完善以及相關(guān)制度薄弱，會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)控失控和政府行為的隨意性，也不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。而貨幣供應(yīng)波動(dòng)性的系數(shù)為正，表明長(zhǎng)期內(nèi)，貨幣政策能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性，有熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用。在協(xié)整方程中，投資的波動(dòng)性系數(shù)為負(fù)，因此長(zhǎng)期來(lái)看，投資的波動(dòng)不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性。主要原因是：長(zhǎng)期以來(lái)，政府投資在社會(huì)投資總量中所占的比重較大，加之各級(jí)政府受到政績(jī)的影響而產(chǎn)生投資沖動(dòng)，導(dǎo)致政府投資效率低下，

6、甚至出現(xiàn)盲目投資，加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性。
　?。?）從短期來(lái)看，貨幣政策不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性，貨幣供應(yīng)具有外生性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的調(diào)控存在較長(zhǎng)的時(shí)滯性；財(cái)政支出的劇烈波動(dòng)不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。從誤差修正模型結(jié)果來(lái)看，貨幣供給量的系數(shù)為負(fù)，因此從短期來(lái)看，貨幣供應(yīng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性存在負(fù)向影響，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性對(duì)貨幣供應(yīng)波動(dòng)的影響系數(shù)并不顯著，說(shuō)明在短期內(nèi)我國(guó)貨幣供應(yīng)具有外生性，貨幣供應(yīng)并不能根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定

7、性水平的變化而及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，貨幣供應(yīng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的效應(yīng)存在較長(zhǎng)的時(shí)滯性。財(cái)政支出波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性有負(fù)向作用，說(shuō)明財(cái)政支出波動(dòng)在短期會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性。由于財(cái)政支出對(duì)產(chǎn)出的影響比較直接，因此財(cái)政支出的劇烈波動(dòng)將會(huì)較快地導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性水平的降低，同時(shí)在趨勢(shì)分析中可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)財(cái)政支出波動(dòng)頻率和波動(dòng)幅度一直較大，反映出財(cái)政政策在使用力度和頻率上缺乏科學(xué)性和客觀性，因此應(yīng)避免過(guò)度使用財(cái)政政策引起的劇烈波動(dòng)，注重財(cái)政

8、與貨幣政策配合使用。
　?。?）長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的影響程度更加穩(wěn)定和顯著，短期來(lái)看，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的影響程度也十分突出，效果要強(qiáng)于貨幣政策。通過(guò)方差分解的結(jié)果可見(jiàn)，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的貢獻(xiàn)程度在短期內(nèi)要小于財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的貢獻(xiàn)度，而長(zhǎng)期來(lái)看貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性的作用更加顯著，因此需要注意二者對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的協(xié)調(diào)配合。
　　基于以上結(jié)論，論文提出的政策建議主要有：第一，優(yōu)

9、化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政資金使用效率，完善財(cái)政預(yù)算體系，加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督與管理，加強(qiáng)政策效應(yīng)預(yù)測(cè)工作，及時(shí)評(píng)估“擠出效應(yīng)”和政策時(shí)滯。第二，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)量總量控制，采取靈活多樣的貨幣政策工具，提高其定向調(diào)控能力；深化市場(chǎng)金融制度建設(shè)和市場(chǎng)化改革，提高央行獨(dú)立性，提高貨幣政策調(diào)控效能。第三，實(shí)現(xiàn)財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合，健全經(jīng)濟(jì)波動(dòng)預(yù)警機(jī)制，提高財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)反饋的時(shí)效性。
　　本文的特色在于：運(yùn)用H-P濾波法對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性指數(shù)進(jìn)