創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)始人減持與盈余管理——以銳奇股份為例.pdf

1、在我國，企業(yè)的融資難問題曾困擾了中小企業(yè)很多年，直到2009年創(chuàng)業(yè)板正式開市，這才給一些“兩高六新”的中小企業(yè)提供了一個很好的融資平臺。截止至2016年9月份，創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)突破500家，這些企業(yè)中有一些會在上市前進(jìn)行盈余管理來美化財務(wù)數(shù)據(jù)而在上市后出現(xiàn)業(yè)績下滑的跡象;還有一部分企業(yè)，在上市后的幾年中業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，但是隨著限售股的逐步解禁和拋售，公司業(yè)績開始出現(xiàn)下滑，嚴(yán)重打擊了投資者的信心。很明顯對于后者進(jìn)行研究相比來說更價值，因為

2、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不同于主板企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)始人股東有企業(yè)上市后在短期內(nèi)能夠獲利的意愿，也有企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。但是目前對于創(chuàng)業(yè)板特別是創(chuàng)始人股東減持與盈余管理相關(guān)的研究還不是很多。究竟為什么創(chuàng)始人股東急著拋售被解禁的股票？減持過程中創(chuàng)始人股東又是否利用了職務(wù)的便利進(jìn)行了盈余管理呢？
　　企業(yè)的盈余管理行為一直都是會計界的研究熱點(diǎn)，合理的運(yùn)用相關(guān)的應(yīng)計項目調(diào)整可以更加公允的向會計信息使用者傳遞企業(yè)的經(jīng)營管理信息，而企業(yè)股東特別是創(chuàng)始人股東過

3、度運(yùn)用或者采取一些不合規(guī)的手段進(jìn)行盈余管理從而謀取私利就會給資本市場以及投資者帶來很大的危害。
　　本文正是在這樣的背景下，選取了上市后前三年業(yè)績表現(xiàn)一直很平穩(wěn)而在減持后出現(xiàn)業(yè)績暴跌的銳奇控股股份有限公司（以下簡稱銳奇股份）作為案例。首先論述了學(xué)術(shù)界其他學(xué)者目前對盈余管理以及減持的現(xiàn)有研究并提出了自己的看法，在此基礎(chǔ)上對銳奇股份是否存在盈余管理行為進(jìn)行了模型衡量，結(jié)果表明，在減持套利的動機(jī)之下，銳奇股份確實(shí)存在著過度盈余管理行為，