創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)始人股東股份變動(dòng)與盈余管理.pdf

1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板于2009年10月正式成立，作為新版塊，創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新性的中小企業(yè)融資帶來(lái)了新的渠道和希望，創(chuàng)業(yè)板上市公司受到了投資者的熱捧，至今，已經(jīng)有400多家公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市。
　　高超募資金，高市盈率以及高發(fā)行價(jià)格，是創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍存在的現(xiàn)象，與之相反的是，在創(chuàng)業(yè)板成立滿一周年之際，隨著首批上市公司高管等人限售股的解禁，其拋售股票現(xiàn)象便一浪接著一浪，嚴(yán)重打擊了投資者的信心。高管等人的持股比例較低，但其帶來(lái)的減持影響已經(jīng)不容

2、忽視，更可怕的是，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)始人股東的限售股份解禁減持帶來(lái)的影響。那么，創(chuàng)始人股東為何急著拋售解禁的股票？其在減持的過(guò)程中是否利用其在公司的便利條件進(jìn)行了盈余管理？采取何種措施才能抑制這種大規(guī)模的減持潮的發(fā)生？以及如何才能降低公司減持過(guò)程中的盈余管理程度？
　　本文正是在這樣的背景下，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)始人股東限售股份的解禁與減持問(wèn)題進(jìn)行了研究，并探究其中存在的盈余管理問(wèn)題。本文首先搜集了相關(guān)方面的文獻(xiàn)，挑選了其中較為經(jīng)典且與本文相關(guān)的

3、六十余篇文獻(xiàn)進(jìn)行了閱讀，其次歸納了盈余管理的相關(guān)理論，包括盈余管理的理論基礎(chǔ)，盈余管理的手段，盈余管理的計(jì)量方法，然后對(duì)限售股份的解禁與減持現(xiàn)象進(jìn)行了描述，再對(duì)股份變動(dòng)與盈余管理的相關(guān)理論進(jìn)行了總結(jié)和回歸。本文利用修正的Jones模型（考慮業(yè)績(jī)）對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)算，結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)始人股東股份減持前的確存在盈余管理的動(dòng)機(jī)，但是在將可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與持股比例及減持比例回歸中，回歸的效果并不理想，因此無(wú)法得到公司的盈余管理程度與創(chuàng)