創(chuàng)業(yè)板上市公司大股東減持的股價(jià)效應(yīng)研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司具有成長(zhǎng)性高、發(fā)展前景大、規(guī)模小等特點(diǎn)，深受炒作資金青睞。大部分上市公司自IPO開(kāi)始即伴隨著高發(fā)行價(jià)和高超募金額現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)投資者活躍其中，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)一路上揚(yáng)。而在上市公司高估值和高風(fēng)險(xiǎn)的炒作背后是大股東減持浪潮的高漲，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中炒作與減持兩股力量的博弈非常明顯。相對(duì)其他中小投資者，大股東具有明顯的信息優(yōu)勢(shì)和控股權(quán)優(yōu)勢(shì)，能較為準(zhǔn)確地掌握公司經(jīng)營(yíng)信息及研判未來(lái)發(fā)展前景?，F(xiàn)實(shí)表明，在大股東減持公告前后，公司股價(jià)出現(xiàn)顯著

2、的漲跌變化，不得不讓人質(zhì)疑大股東減持行為的合規(guī)性。
　　本文前兩個(gè)章節(jié)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)，并對(duì)大股東減持的動(dòng)因及股價(jià)效應(yīng)影響機(jī)制進(jìn)行了梳理分析。第三部分，選取創(chuàng)業(yè)板非ST上市公司2010年11月1日至2014年11月1日四年間持股比例占總股本5％以上的大股東減持1％以上規(guī)模的交易數(shù)據(jù)明細(xì)，采用描述性統(tǒng)計(jì)分析方法和事件研究法分別對(duì)大股東減持的股價(jià)效應(yīng)進(jìn)行分類(lèi)研究，進(jìn)而在前述分析結(jié)果基礎(chǔ)上，采用多元回歸分析法探究深層