我國OFDI風險的綜合評價與實證研究.pdf

1、在經(jīng)濟全球化日益深化的背景下，我國對其他國家的投資規(guī)模和頻次均已大幅增加。然而，在此過程中，我國企業(yè)所面臨的東道國風險也更加復雜。由于國內(nèi)對東道國綜合風險的研究不多，企業(yè)在對東道國投資之前，所面臨的綜合風險評估是一個難題。而本文綜合了各個常用的分項風險，對各分項風險以及總體風險做了理論分析和綜合的數(shù)據(jù)測算，具有一定的實踐意義。
　　本文首先介紹了對外直接投資的基本概念和基礎理論，構建了一個開放經(jīng)濟下的克魯格曼壟斷競爭模型，通過比較

2、企業(yè)預期效用與企業(yè)利潤的關系，逐步推導出企業(yè)可能會對一國進行直接投資的條件。隨后，本文從風險的構成要素、風險偏好以及投資動機三個層面展開，詳細探討了東道國風險影響我國企業(yè)對外直接投資的內(nèi)在機理。
　　本文綜合各種文獻，選出了起主導作用的幾種風險影響因素。在風險偏好的層面，假設我國企業(yè)在對外直接投資時具有風險偏好特征，那么企業(yè)會傾向于對風險較高的國家投資。在投資動機上，我國企業(yè)在對外直接投資時，具有市場尋求、資源尋求以及技術尋求特征

3、。在不同的投資動機下，東道國風險對我國企業(yè)OFDI的影響機制也有所不同。
　　在風險測算方面，本文采用改進的主成分分析法(PCA)，測算出所選樣本的各項風險值。從各國的風險值可以得出，發(fā)展中國家的綜合風險值在總體上比較高。而分析各國風險的波動可知，我國企業(yè)愿意對一國直接投資的條件與前文理論模型推導的一致。
　　本文根據(jù)64個國家近10年的面板數(shù)據(jù)，采用固定效應模型，研究了東道國風險對我國OFDI的實證影響。結(jié)果表明，東道國的

4、政治、經(jīng)濟、法律風險均對我國的對外直接投資有影響，我國企業(yè)的對外直接投資在各項風險上均不存在風險偏好的問題。在投資動機上，實證結(jié)果表明，我國企業(yè)的對外直接投資的確具有市場尋求、資源尋求以及技術尋求動機。而在加入風險與投資動機的交互項之后，風險對投資的影響也會被抑制或促進，這與理論分析結(jié)論是一致的。由于我國企業(yè)未來對“一帶一路”沿線國家投資會越來越多，本文對“一帶一路”國家的數(shù)據(jù)做了重點測算，并對其樣本單獨做了實證分析，實證結(jié)果與全樣本基