制度因素與中國OFDI-基于國家、省市OFDI流量以及跨境并購的實證研究.pdf

1、“走出去”戰(zhàn)略的不斷推進促使中國企業(yè)積極參與國際競爭，不斷拓展國際市場，中國對外直接投資迅速發(fā)展。“走出去”戰(zhàn)略相關(guān)政策支持、東道國制度因素、東道國與中國制度差異是中國對外直接投資發(fā)展過程中不可忽視的因素。本文將中國對外直接投資過程中的制度因素分為三個層次:超國家制度、國家制度和次國家制度。中國政府在平等互惠基礎(chǔ)上簽署的雙邊投資協(xié)議、避免雙重征稅協(xié)定、自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定、雙向投資促進合作機制、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)等構(gòu)成了超國家制度因素;東道國

2、經(jīng)濟、法律、政府效率、政治風(fēng)險、民主程度，以及東道國與中國在上述方面的差異等構(gòu)成了國家制度因素;中國不同省區(qū)的市場化進程、城市政府效率、知識產(chǎn)權(quán)保護等構(gòu)成了次國家制度因素。
　　 全文共分7章。第1章為在引言，主要論述選題背景和意義，設(shè)定研究目標，選定研究內(nèi)容，擬定研究思路，確定研究方法，并就研究中所涉及的核心概念進行界定。第2章綜述國內(nèi)外學(xué)者對不同層次制度影響FD1的研究成果，旨在為本文研究提供研究基礎(chǔ)，爭取能在前人研究基礎(chǔ)上

3、進行拓展和突破。第3章分析中國OFDI中三大層次的制度因素，并根據(jù)基礎(chǔ)理論和前人研究成果對三大層次制度因素影響中國OFDI進行理論分析，在此基礎(chǔ)上為第4-6章的實證檢驗設(shè)定檢驗假設(shè)?；谥贫纫暯堑腛LI理論、交易成本理論、基于制度的戰(zhàn)略觀等理論，提出了中國對外直接投資的“超國家制度促進論”、“東道國制度促進論”、“相似制度促進論”、“母國制度促進論”等實證假設(shè)。
　　 本文第4-6章通過三組模型對上述實證假設(shè)進行了檢驗。第4章基

4、于中國國家層面的OFDI流量數(shù)據(jù)，使用面板隨機效應(yīng)模型研究了超國家制度安排和國家制度即雙邊及區(qū)域投資制度安排、東道國制度質(zhì)量、東道國與中國制度差異對中國OFDI流量區(qū)位分布的影響，結(jié)果有力支持了“超國家制度促進論”、“東道國制度促進論”、“相似制度促進論”。第5章基于Thomson Reuters中國企業(yè)跨境并購的微觀數(shù)據(jù)，使用2003-2011年面板計數(shù)模型研究了雙邊及區(qū)域投資制度安排、東道國制度質(zhì)量、東道國與中國制度差異對中國企業(yè)跨

5、境并購區(qū)位分布的影響，結(jié)果支持了“超國家制度促進論”和“東道國制度促進論”;使用排序Logit模型研究了上述制度因素對中國企業(yè)跨境并購成功率的影響，結(jié)果支持了“東道國制度促進論”。第6章基于中國省市OFDI流量和Bureau van Dijk(BvD) Osiris中國上市公司設(shè)立子公司的微觀數(shù)據(jù)，分別使用動態(tài)面板GMM和logit模型檢驗了各省的市場化進程以及各城市的政府效率、知識產(chǎn)權(quán)保護對省市OFDI的影響，結(jié)果支持了省區(qū)層次上的“

6、母國制度促進論”，但城市層面制度因素影響作用不顯著。
　　 本文基于上述結(jié)論提出了政府和企業(yè)對策。中央政府一方面需要進一步提高雙邊及區(qū)域投資制度安排的質(zhì)量和效率，另一方面努力提高母國制度質(zhì)量，主動減小與其他國家的制度差異，地方各省政府和城市政府需努力促進地方制度完善，為當?shù)仄髽I(yè)對外直接投資提供良好的制度環(huán)境。中國企業(yè)要積極參與雙邊及區(qū)域投資制度安排的制定、國內(nèi)正式制度的完善，并有效利用雙邊及區(qū)域投資制度安排，同時，應(yīng)根據(jù)東道國的

7、制度質(zhì)量以及其與中國的制度差異采取靈活的對外直接投資和跨境并購戰(zhàn)略。
　　 本文的創(chuàng)新之一是全面地多層次地研究中國OFDI發(fā)展過程中的制度因素，創(chuàng)新之二是使用不同機構(gòu)發(fā)布的多種指標，運用統(tǒng)計分析方法量化并比較不同國家和不同省市的制度因素，并將制度因素經(jīng)過量化后納入到不同計量模型中，直觀地全面地通過計量方法進行檢驗，從而得出具體化的結(jié)論。
　　 研究不足主要有兩點:一是在研究超國家制度安排時，本文將具有超國家制度安排特征的