貨幣政策對不同企業(yè)股價的影響.pdf

1、我國實體經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)和快速增長一直受助于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，人民銀行和其貨幣政策在規(guī)范中國金融系統(tǒng)，在維持經(jīng)濟穩(wěn)定運行所扮演的作用顯得越來越重要。任何貨幣政策的改變都會影響投資者對未來經(jīng)濟的預(yù)期，不但影響上市公司的股價，也會由股票市場傳遞到實體經(jīng)濟。而且因為不同上市公司的情況各有不同，他們受到貨幣政策的影響也不盡相同。國內(nèi)外研究者針對貨幣政策與股票市場的關(guān)系這一問題已經(jīng)進行了廣泛而深入的研究，他們利用M1,M2貨幣供應(yīng)量，市場利率，聯(lián)

2、邦基金基準利率調(diào)整等貨幣政策變量，定性定量的研究了貨幣政策與股票市場之間的關(guān)系。但是我國研究的重點大都放在了對股票市場整體的影響，缺少對于不同上市公司所受影響差異的分析。
　　本文在對貨幣政策對股票市場的影響進行理論分析的基礎(chǔ)上，利用1996年至2016年的數(shù)據(jù)進行了實證分析。根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)理論，構(gòu)建了市場對利率變動的預(yù)期，分解出未預(yù)期的利率變動，并分析了未預(yù)期的存款利率變動對不同行業(yè)，不同市值，不同資產(chǎn)負債率，不同現(xiàn)金流比凈利