聲譽(yù)對投資者P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)識別的作用研究.pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的一種新興模式，指個(gè)人與個(gè)人之間通過網(wǎng)絡(luò)中介平臺(tái)進(jìn)行小額無抵押的借貸交易。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的出現(xiàn)在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行信貸體系的業(yè)務(wù)空白，滿足了市場上日益增長的小額信貸需求，推進(jìn)了我國普惠金融的發(fā)展。
　　我國P2P網(wǎng)貸市場的第一家平臺(tái)成立于2007年，到2011年整個(gè)行業(yè)平臺(tái)數(shù)量開始快速增長。但是，P2P平臺(tái)亂象叢生，在部分優(yōu)質(zhì)平臺(tái)平穩(wěn)運(yùn)行、滿足投資者理財(cái)需求的同時(shí)，問題平臺(tái)也頻頻出現(xiàn)。據(jù)網(wǎng)貸之

2、家不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營的平臺(tái)數(shù)量為2248家，詐騙跑路、提現(xiàn)困難等各種類型的問題平臺(tái)數(shù)累計(jì)達(dá)到了1741家，占到了全行業(yè)平臺(tái)總數(shù)的43.64％。由于平臺(tái)信息披露的不完善和平臺(tái)監(jiān)管政策的缺乏，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)接連被曝出跑路等問題，涉案金額巨大，引發(fā)了社會(huì)的廣泛關(guān)注。比如e租寶的受害投資人遍布全國31個(gè)省市區(qū)共計(jì)90萬人。在不斷開展整治的網(wǎng)貸市場中，投資者能否通過平臺(tái)聲譽(yù)識別平臺(tái)，以避免平臺(tái)跑路等問題帶來的

3、損失？
　　本文從投資者信息識別的角度，分析聲譽(yù)信息對投資者識別平臺(tái)的直接影響和間接影響，并進(jìn)一步研究聲譽(yù)的激勵(lì)約束作用。在對文獻(xiàn)進(jìn)行回顧基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建平臺(tái)聲譽(yù)信號傳遞模型，對聲譽(yù)信號識別進(jìn)行理論分析并提出研究假設(shè)。然后，運(yùn)用Beta函數(shù)方法，對335家樣本平臺(tái)聲譽(yù)進(jìn)行測算，緊接著利用多元線性回歸方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。分別檢驗(yàn):(1)聲譽(yù)對投資者識別平臺(tái)的直接影響;(2)聲譽(yù)通過基本面信息對識別平臺(tái)的中介效應(yīng);(3)聲譽(yù)對平臺(tái)的激勵(lì)

4、約束作用。結(jié)果表明:(1)聲譽(yù)對平臺(tái)成交量存在顯著的正向直接影響，平臺(tái)聲譽(yù)越好，投資者越愿意選擇在該類平臺(tái)上進(jìn)行交易，引起平臺(tái)成交量的增加，進(jìn)而證實(shí)了聲譽(yù)在網(wǎng)絡(luò)借貸市場中所發(fā)揮緩解逆向選擇等信息不對稱的作用;(2)中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，聲譽(yù)具有中介傳導(dǎo)效應(yīng)，但顯著性存在差異:聲譽(yù)在平臺(tái)年收益率、平臺(tái)所處地域、平臺(tái)加入第三方資金托管和互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)與平臺(tái)成交量間部分中介效應(yīng)顯著，而在注冊資本、借款期限與平臺(tái)成交量間的中介效應(yīng)并不顯著;(

5、3)聲譽(yù)對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)具有激勵(lì)約束作用，平臺(tái)聲譽(yù)越好，人們越傾向在這類平臺(tái)上進(jìn)行投資，從而提高平臺(tái)的運(yùn)營能力，促進(jìn)平臺(tái)持續(xù)發(fā)展。而且聲譽(yù)可以通過平臺(tái)類型、平臺(tái)采取第三方資金托管、平臺(tái)加入互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等基本面信息對平臺(tái)存續(xù)時(shí)間產(chǎn)生顯著的影響，從而促進(jìn)網(wǎng)貸市場健康持續(xù)發(fā)展。
　　根據(jù)以上研究，本文分別從網(wǎng)貸平臺(tái)、投資者和政府監(jiān)管當(dāng)局這三個(gè)角度提出了促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)健康發(fā)展的建議。本文研究的理論意義在于進(jìn)一步豐富了現(xiàn)有的研究路徑，實(shí)證