基于中國證券市場的噪聲交易研究.pdf

1、理性人和有效市場假說是現(xiàn)代金融理論的兩個(gè)前提假設(shè),在此基礎(chǔ)上,可以得出金融市場上的噪聲交易不會(huì)影響證券價(jià)格,證券價(jià)格將趨近于內(nèi)在價(jià)值,非理性交易者因理性交易者的套利行為而處于劣勢,最終退出市場,噪聲會(huì)逐漸消失。但近年來金融市場中的種種異象和投資者的非理性實(shí)驗(yàn)都已經(jīng)證實(shí)噪聲交易者可以長期存在并對證券市場產(chǎn)生影響。因此,噪聲交易理論逐漸被引入到金融市場中來。
　　 本文以證券市場中的噪聲交易為主題,在全面引述相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,從噪聲

2、交易存在的內(nèi)部原因和外部原因?qū)υ肼暯灰渍唛L期存在作機(jī)理分析,進(jìn)而詳細(xì)介紹了DSSW這一主要噪聲交易模型。在此基礎(chǔ)上,分析了中國證券市場的噪聲交易現(xiàn)狀。在對封閉式基金折價(jià)作相關(guān)性分析時(shí),采樣了來自上海證券交易所交易的十四家封閉式基金從1998年10至2007年6月的最新數(shù)據(jù)。針對中國股市的特殊性,本文引入了又一個(gè)噪聲源——政策噪聲。為了研究股市政策對股市的影響,本文采用事件研究法進(jìn)行實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)中國股市還是一個(gè)“政策市”,政策因素是造成