我國(guó)城鎮(zhèn)家庭住房投資對(duì)保險(xiǎn)參與的擠出效應(yīng)研究——基于CHFS數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、自改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民人均可支配收入得到大幅提高，家庭收入的用途不再局限于消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，公眾逐漸開(kāi)始參與金融投資活動(dòng)，證券和保險(xiǎn)等新興金融市場(chǎng)逐步活躍。與此同時(shí)，伴隨金融行業(yè)改革開(kāi)放進(jìn)程加快，保險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富，功能日益呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，很多產(chǎn)品滿(mǎn)足了投資者的需求，保險(xiǎn)覆蓋的家庭比例也越來(lái)越高。然而，作為實(shí)物資產(chǎn)的房產(chǎn)仍然占據(jù)家庭總資產(chǎn)相當(dāng)大的比重，本文認(rèn)為原因大體上可以概括如下:首先，房產(chǎn)兼具有消費(fèi)品和投資品的雙

2、重屬性;其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)使人們相信房產(chǎn)的保值增值功能;最后，中國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)的農(nóng)耕文化認(rèn)為房產(chǎn)是構(gòu)成家庭的核心要素。綜上，我們認(rèn)為房產(chǎn)投資有在當(dāng)前的中國(guó)家庭存在超配的可能。
　　中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心自2011年首次在全國(guó)范圍內(nèi)（除了港澳臺(tái)新疆西藏外）開(kāi)展家庭金融調(diào)研，收集了我國(guó)家庭金融領(lǐng)域微觀數(shù)據(jù)，為家庭金融領(lǐng)域的實(shí)證研究提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。中國(guó)家庭金融研究中心出具的2015年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)低財(cái)富家庭占比78.9％

3、，中產(chǎn)階級(jí)占比20.1％，高財(cái)富家庭占比1.0％，屬于財(cái)富分配不均的“金字塔型”，其中，中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富在房產(chǎn)上的配置比例過(guò)重，高達(dá)79.％，而金融資產(chǎn)占比卻低至10.8％。而美國(guó)出具的2013年消費(fèi)者金融調(diào)查(SCF)數(shù)據(jù)則顯示出美國(guó)家庭金融資產(chǎn)占比為40.8％，而房產(chǎn)占比僅為34.1％2。這一現(xiàn)象充分顯示了我國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)配置差異。所以，對(duì)我國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置進(jìn)行分析研究的時(shí)候，房產(chǎn)是一個(gè)重要的關(guān)鍵因素。
　　隨著我國(guó)金

4、融市場(chǎng)建設(shè)的不斷完善，特別是進(jìn)入21世紀(jì)后，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅猛。截止2015年年底，我國(guó)人身保險(xiǎn)公司數(shù)量達(dá)到了75家，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司73家。原保費(fèi)總收入達(dá)到了242825194.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20％，其中人身險(xiǎn)保費(fèi)總收入達(dá)到了162875507.27萬(wàn)元，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)收入達(dá)到了79949687.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.99％。保費(fèi)收入的不斷增加，說(shuō)明近年來(lái)參與保險(xiǎn)市場(chǎng)的人員越來(lái)越多，但是，保險(xiǎn)在家庭的資產(chǎn)配置中所占比例仍然很低，20

5、00年保險(xiǎn)占家庭金融資產(chǎn)比重為3.44％，2009年保險(xiǎn)占比5.09％3，而2009年家庭資產(chǎn)中，住房占家庭資產(chǎn)重大比例，高達(dá)74.07％，這些宏觀數(shù)據(jù)說(shuō)明房產(chǎn)總量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我國(guó)家庭參與保險(xiǎn)市場(chǎng)的規(guī)模。
　　本文從家庭微觀金融資產(chǎn)配置的角度思考認(rèn)為，我國(guó)房?jī)r(jià)總體不斷上漲的客觀現(xiàn)實(shí)、房產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中的超配和房產(chǎn)中介市場(chǎng)發(fā)展完善，作為消費(fèi)品和投資品雙重屬性的房產(chǎn)在能夠?yàn)榧彝?lái)保值增值功能的同時(shí)，因?yàn)榉慨a(chǎn)流動(dòng)性的不斷提升，使其亦可發(fā)揮

6、對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)的保障功能，從而擠出家庭對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求，也就是多數(shù)家庭，現(xiàn)階段房產(chǎn)超配是理性的行為。
　　文章的結(jié)構(gòu)如下:
　　導(dǎo)論。從中國(guó)家庭金融資產(chǎn)的角度出發(fā)，介紹了本文的研究目的和研究意義，同時(shí)根據(jù)產(chǎn)權(quán)性住房約束下家庭資產(chǎn)選擇行為理論的演變，在文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，指出傳統(tǒng)金融理論與家庭資產(chǎn)組合現(xiàn)實(shí)的差異，從而找出值得深入研究的問(wèn)題，即居民家庭住房投資對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)參與的影響。
　　第一章，中國(guó)居民家庭住房投資與保險(xiǎn)參與的理論分析

7、。本章主要對(duì)相關(guān)概念、研究對(duì)象進(jìn)行界定與解釋;從我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)配置的基本理論出發(fā)，針對(duì)我國(guó)居民家庭住房投資情況、金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析。
　　第二章，實(shí)證模型設(shè)計(jì)。本章主要運(yùn)用來(lái)源于中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心2013年全國(guó)調(diào)研數(shù)據(jù)，結(jié)合文獻(xiàn)與問(wèn)卷調(diào)查選取合適的變量，構(gòu)建反映家庭保險(xiǎn)參與的具有保障功能的健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)支出作為因變量，并借鑒人口學(xué)、社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，將部分戶(hù)主特征變量、家

8、庭經(jīng)濟(jì)變量、地域變量等納入模型進(jìn)行回歸。
　　第三章，樣本實(shí)證結(jié)果分析。本文擬采用Probit模型，首先將全國(guó)范圍內(nèi)的家庭樣本都納入模型進(jìn)行回歸，詳細(xì)分析家庭的各項(xiàng)因素與保險(xiǎn)參與是否存在顯著影響，同時(shí)聯(lián)系原始數(shù)據(jù)、描述性統(tǒng)計(jì)和社會(huì)實(shí)踐，對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行深入地分析和理解，然后根據(jù)地域范圍，分別將東部、中部、西部地區(qū)的樣本進(jìn)行回歸，分析不同區(qū)域各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)參與的影響。
　　第四章，結(jié)論與建議。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)論指出需要解決的問(wèn)題，