智力資本對企業(yè)績效的作用機理與實證研究.pdf

1、伴隨“知識經(jīng)濟”、“失重經(jīng)濟”、“后工業(yè)化經(jīng)濟時代”、“創(chuàng)新時代”或“信息社會”等概念的出現(xiàn)，全球經(jīng)濟和社會關(guān)系正發(fā)生根本性的變化。在這種環(huán)境下，智力資本作為第四種生產(chǎn)要素正逐步取代勞動力、土地和資本成為企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵資源和經(jīng)濟增長的源泉。
　　 雖然現(xiàn)在有很多學者從事智力資本的相關(guān)研究，但是大多數(shù)管理者對智力資本的性質(zhì)和價值都還缺乏了解，而且智力資本的多學科交叉性使得智力資本專家在智力資本評估和測度過程中遇到很多不

2、易操作的難題。另一方面，我國有關(guān)智力資本、智力資本各構(gòu)成要素及其各要素之間交互作用與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究相對較少，尚未取得一致性的結(jié)論。因此，準確地評價智力資本在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的作用，探索智力資本對企業(yè)績效的作用機理，對智力資本的有效開發(fā)、合理利用、科學管理以及企業(yè)績效提升都具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 在對近10年來國內(nèi)外主要學者的現(xiàn)有文獻進行研究整理、分析和歸納的基礎(chǔ)之上，我們發(fā)現(xiàn)：(1)目前有關(guān)智力資本與企業(yè)

3、績效相關(guān)性的研究都只是一些零散的研究，大多是在研究其它問題時偶爾涉及到智力資本與企業(yè)績效的關(guān)系問題，缺少對智力資本與企業(yè)績效問題的系統(tǒng)性研究；(2)缺乏運用數(shù)理模型的相關(guān)論證?，F(xiàn)有的文獻大多數(shù)是采取演繹、歸納等方法研究，幾乎不用數(shù)理模型，論證的力度還有待加強；(3)現(xiàn)有研究大多集中于沒有區(qū)分行業(yè)的上市公司整體中或是高技術(shù)行業(yè)等個別行業(yè)，缺少行業(yè)比較研究，未能解釋智力資本對企業(yè)績效的影響程度為什么存在行業(yè)的差異。因此，本文緊扣智力資本與企

4、業(yè)績效的作用機理這一主題，針對現(xiàn)有文獻研究的不足，運用經(jīng)濟學特別是新興古典經(jīng)濟學的超邊際分析框架、管理學、統(tǒng)計學和計量經(jīng)濟學的原理，對智力資本和企業(yè)績效的概念、智力資本的屬性、智力資本的構(gòu)成、智力資本的評價指標及其測度方法、決定企業(yè)績效的因素、智力資本與企業(yè)績效的作用機理等問題進行了全面系統(tǒng)的研究，取得了一些有意義的結(jié)果。
　　 首先，本文從基于無形資產(chǎn)的定義、基于知識的定義和基于價值的定義等三個維度綜述了近10年來國內(nèi)外主要學

5、者針對智力資本概念的研究，認為智力資本是以存在于企業(yè)中的人為載體的人力資本為基礎(chǔ)，是一種與企業(yè)結(jié)構(gòu)資本相結(jié)合的能動性的資本，是可被量化、可獲得、可創(chuàng)造財富的知識、信息、經(jīng)驗和知識產(chǎn)權(quán)的總和；本文在詳細分析了智力資本的有價值、稀缺性、難以模仿性以及難以替代性等特征后，從智力資本的二元說、三元說、四元說以及五元說等方面歸納國內(nèi)外學者對智力資本的分類，并將智力資本分為人力資本和結(jié)構(gòu)資本。這里，人力資本由企業(yè)管理者和員工擁有的各種知識、能力、經(jīng)

6、驗和態(tài)度以及帶給企業(yè)的知識和技能構(gòu)成；結(jié)構(gòu)資本是組織內(nèi)被創(chuàng)造的、能夠加速企業(yè)知識流動的、并存儲于公司信息系統(tǒng)和進程中的知識，以及組織外客戶關(guān)系所具有的價值；本文認為企業(yè)績效表現(xiàn)為企業(yè)在一定經(jīng)營期間內(nèi)所取得的財務效益以及反映企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)內(nèi)部能力，財務效益主要反映企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，企業(yè)內(nèi)部能力反映企業(yè)能否獲得持續(xù)發(fā)展；本文針對學者們采用實證分析方法的不同，分別從采用結(jié)構(gòu)方程模型方法、采用基于智力增值系數(shù)方法(VAIC)的多項多元

7、回歸分析法以及其他方法等方面對近10年國內(nèi)外主要學者的相關(guān)研究進行了較全面的綜述。
　　 第二，本文針對智力資本的不同分類，通過評述國內(nèi)外主要學者有關(guān)智力資本各構(gòu)成要素的評價指標，構(gòu)建了智力資本評價指標體系。構(gòu)建評價指標的目的就是為了精確地測度智力資本；通過比較，本文將目前比較流行的智力資本測度方法歸為市場價值法(MarkettoBookValue)、直接測度法(DirectIntellectualCapitalMeasurem

8、entApproach)、記分卡方法(ScorecardApproaches)、經(jīng)濟增加值法(EconomicValue-addedApproach)以及智力增值系數(shù)法(ValueAddedIntellectualCoefficient)等五種，并分別闡述了各種測度方法的特點；本文從歷史的角度進行考察，決定企業(yè)績效的因素可用外生理論、企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論、企業(yè)資源觀理論、企業(yè)能力觀理論和企業(yè)知識觀理論等五種理論加以解釋。資源、能力和知識均不能單

9、獨對企業(yè)績效起作用，它們之間存在著如下關(guān)系：資源是企業(yè)能力的基礎(chǔ)，是構(gòu)成企業(yè)能力系統(tǒng)的基本要素；知識包含在企業(yè)資源的概念之中；能力則是對企業(yè)資源的合理有效利用。從本質(zhì)上看，企業(yè)之間的差異性源于企業(yè)各自所擁有的資源，特別是知識和能力的差異，而智力資本恰恰具有戰(zhàn)略資源(即異質(zhì)性資源)的特性，因此本文將企業(yè)資源觀理論作為研究智力資本與企業(yè)績效的理論基礎(chǔ)。
　　 第三，本文通過描述零部件生產(chǎn)專家、智力資本專家和最終產(chǎn)品生產(chǎn)專家的分工結(jié)構(gòu)

10、，構(gòu)建出一個專業(yè)化的數(shù)理模型，運用新興古典經(jīng)濟的超邊際分析方法研究智力資本與企業(yè)績效之間的關(guān)系，并得到如下三個命題，擴展了楊小凱-黃有光的間接定價理論。
　　 命題1：提供智力資本的勞動交易效率的高低影響企業(yè)績效：當提供智力資本的勞動交易效率較低時，由提供智力資本的專家擁有企業(yè)，企業(yè)績效最高；當生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動交易效率較低時，由生產(chǎn)中間產(chǎn)品的專家擁有企業(yè)，企業(yè)績效最高；當生產(chǎn)最終產(chǎn)品的勞動的交易效率較低時，由生產(chǎn)最終產(chǎn)品的專家

11、擁有企業(yè)，企業(yè)績效最高。
　　 命題2：在給定結(jié)構(gòu)下，提供智力資本的勞動交易效率系數(shù)越大，企業(yè)績效越高；同樣，生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動交易效率系數(shù)越低，企業(yè)績效越低。
　　 命題3：企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)最終產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)效率就不同，但最終產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)效率可由各種勞動的交易效率內(nèi)生決定。
　　 第四，研究智力資本各要素對企業(yè)績效的作用機理。根據(jù)決定企業(yè)績效的戰(zhàn)略資源觀的理論，智力資本作為企業(yè)的異質(zhì)性資源，也是催生企

12、業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略性資源，能對企業(yè)績效產(chǎn)生重大影響。同樣，作為構(gòu)成智力資本的各構(gòu)成要素也是企業(yè)保持持續(xù)競爭能力的戰(zhàn)略資源，也能對企業(yè)績效產(chǎn)生作用。本文采取規(guī)范分析的方法對智力資本各構(gòu)成要素與企業(yè)績效的關(guān)系，按照逐步遞進的層次，進行系統(tǒng)的分析。首先考察智力資本各個構(gòu)成要素(即人力資本和結(jié)構(gòu)資本)分別對企業(yè)績效的作用，其次考察人力資本和結(jié)構(gòu)資本的交互影響對企業(yè)績效的作用，最后考察人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本三者共同的交互影響對企業(yè)績效的作用

13、?？紤]到智力資本和物質(zhì)資本的滯后效應，我們認為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本各自對當期或未來的企業(yè)績效具有直接的正向作用；人力資本與結(jié)構(gòu)資本相互作用對當期或未來的企業(yè)績效具有正向的作用；人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本三者的交互作用對當期或未來的企業(yè)績效具有正向的作用影響。其實，這些結(jié)果大都可以視為后面實證研究的研究假設。
　　 第五，本文從我國現(xiàn)實中產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況出發(fā)，選取信息技術(shù)業(yè)--高新技術(shù)行業(yè)、制造業(yè)--傳統(tǒng)行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)-

14、-新興行業(yè)等三個行業(yè)來研究不同類型的行業(yè)在現(xiàn)階段智力資本與企業(yè)績效之間的關(guān)系。以信息技術(shù)業(yè)、制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)在2002年以前公開上市的的企業(yè)(其中信息技術(shù)行業(yè)26家、房地產(chǎn)行業(yè)27家、制造業(yè)394家)為樣本，使用國泰安數(shù)據(jù)庫提供的2002-2008年的財務數(shù)據(jù)，將企業(yè)績效(資產(chǎn)收益率或凈資產(chǎn)收益率)作為被解釋變量，將智力資本總體、智力資本各個要素與各個要素的交互作用等作為解釋變量，將資產(chǎn)負債率和企業(yè)規(guī)模作為控制變量，構(gòu)建了8個面板數(shù)據(jù)模

15、型，采取Stata10.0分析軟件，對不同行業(yè)中智力資本及其各構(gòu)成要素與企業(yè)績效的關(guān)系進行了相關(guān)分析和回歸分析，發(fā)現(xiàn)智力資本的總體、人力資本以及人力資本與結(jié)構(gòu)資本的交互作用均對當期的企業(yè)績效有顯著的影響，部分驗證了之前提出的假設。具體來說，取得了如下結(jié)論：
　　 (1)智力資本的總體對不同行業(yè)的當期企業(yè)績效具有顯著的正向影響；但智力資本在不同行業(yè)對當期企業(yè)績效的正向影響大小不同，制造業(yè)智力資本利用效率對當期企業(yè)績效(總資產(chǎn)報酬率

16、)的正向影響最大，而房地產(chǎn)業(yè)智力資本利用效率對當期企業(yè)績效(凈資產(chǎn)報酬率)的正向影響最大。
　　 (2)人力資本在各個行業(yè)對當期企業(yè)績效都起著促進作用，但人力資本通過物質(zhì)資本第三方對當期企業(yè)績效不能產(chǎn)生積極的作用。前者可能與現(xiàn)階段我國企業(yè)薪酬水平總體不高有關(guān)，增加工資對人力資本的具有很強的正向激勵作用，導致企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高。后者意味著人力資本利用效率越高，通過物質(zhì)資本來提升企業(yè)績效的作用反而越小，增加人力資本或物質(zhì)資本的投入

17、對當期企業(yè)績效產(chǎn)生間接的影響。
　　 (3)結(jié)構(gòu)資本對當期企業(yè)績效的促進作用不明顯。與人力資本、物質(zhì)資本相比，結(jié)構(gòu)資本的回歸系數(shù)值最小且符號不確定，雖然在信息技術(shù)行業(yè)結(jié)構(gòu)資本的有效利用對當期企業(yè)績效有積極促進作用，但對制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這兩個行業(yè)來說，結(jié)構(gòu)資本對當期企業(yè)績效呈現(xiàn)出負向影響，說明這兩個行業(yè)中，結(jié)構(gòu)資本的開發(fā)利用效率很低，很難對企業(yè)績效有促進作用。原因可能與企業(yè)管理層對結(jié)構(gòu)資本的開發(fā)不重視有關(guān)，意味著目前管理層對企業(yè)資