我國(guó)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)半強(qiáng)式有效性實(shí)證檢驗(yàn)-基于紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)貸平臺(tái).pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的產(chǎn)物，是普惠金融的有益探索，但受制于其業(yè)務(wù)模式本身以及中國(guó)社會(huì)的特殊環(huán)境，這一市場(chǎng)的運(yùn)行中包含了必然的不穩(wěn)定因素，為全行業(yè)乃至整個(gè)金融系統(tǒng)帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，需要監(jiān)管作為主動(dòng)干預(yù)力量，引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展。但如何選擇監(jiān)管手段和形式，兼顧效率與安全，值得思考。
　　有效市場(chǎng)理論在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)中已成熟應(yīng)用，并被用于大量實(shí)證研究和檢驗(yàn)，但尚無(wú)針對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這一新興的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的效率研究和檢驗(yàn)。因此有效市場(chǎng)理論

2、（EMH）為本文的議題提供了良好的討論角度。
　　本文借鑒傳統(tǒng)金融學(xué)理論中著名的有效市場(chǎng)理論（EMH）作為本文的理論基礎(chǔ)，首先立足于理論前提以及與傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)Ρ鹊慕嵌?，?duì)這一理論從傳統(tǒng)資本市場(chǎng)領(lǐng)域到新興互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的遷移應(yīng)用做出了可行性分析，在結(jié)合我國(guó)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的特性的基礎(chǔ)上，得出結(jié)論認(rèn)為目前P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境能夠滿足半強(qiáng)式市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)的前提，進(jìn)而展開了下一步的實(shí)證研究。
　　本文采取半強(qiáng)式有效性實(shí)證檢驗(yàn)的重要方

3、法－事件研究法，以 P2P市場(chǎng)典型風(fēng)險(xiǎn)事件－紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件為觀察對(duì)象，對(duì)這一事件的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行觀察和檢驗(yàn)。通過(guò)事件前后一個(gè)月之內(nèi)的平臺(tái)收益率數(shù)據(jù)的計(jì)量和統(tǒng)計(jì)，并將累計(jì)超額收益率作為實(shí)證檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，實(shí)證檢驗(yàn)了基于紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站的我國(guó)P2P市場(chǎng)的有效程度。最終的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，累計(jì)超額收益率在統(tǒng)計(jì)上顯著不為零，說(shuō)明了紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件信息并沒(méi)有有效反映在市場(chǎng)價(jià)格－標(biāo)的收益率上，從而市場(chǎng)中仍然存在高于理論均衡水