中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)入了快速發(fā)展階段。許多國(guó)家包括韓國(guó)、俄羅斯、挪威等都紛紛成立了自己的主權(quán)財(cái)富基金(SWF)。在貿(mào)易全球化以及不斷上漲的資源價(jià)格的背景下，主權(quán)財(cái)富基金(SWF)數(shù)量和規(guī)模的迅速擴(kuò)大，受到了越來(lái)越多的關(guān)注。中國(guó)因?yàn)殚L(zhǎng)期的“雙順差”，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，終于在2007年9月22日成立了中國(guó)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱中投公司），注冊(cè)資本為2000億美元。中投公司是國(guó)際公認(rèn)的中國(guó)唯一的主權(quán)財(cái)富基金。但是中投公司出師不

2、利，宣布投資黑石公司不久后就被曝出出現(xiàn)賬面損失。當(dāng)時(shí)中投公司在缺乏國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)、投資環(huán)境趨于惡化的情況下，面臨巨大的壓力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的專家學(xué)者也對(duì)中投公司的投資策略和運(yùn)作提出質(zhì)疑。
　　2008年金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)烈震蕩。歐債危機(jī)的負(fù)面影響仍未消退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動(dòng)力不足，在這樣的背景下，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金（中投公司）的投資運(yùn)營(yíng)面臨著巨大的挑戰(zhàn)。所以，本文通過研究中國(guó)投資有限責(zé)任公司的投資運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，比較分析其他主權(quán)財(cái)富基金

3、的投資運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，對(duì)中投公司的未來(lái)發(fā)展提出相關(guān)建議，這對(duì)實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值有重大的意義。
　　文章以主權(quán)財(cái)富基金為研究對(duì)象，首先整理了相關(guān)的理論，并梳理了全球主權(quán)財(cái)富基金的簡(jiǎn)要發(fā)展歷史和現(xiàn)狀;接著分析比較了成熟主權(quán)財(cái)富基金（挪威政府養(yǎng)老基金GPFG、新加坡政府投資公司GIC等）的投資運(yùn)作特點(diǎn);然后剖析了中投公司目前投資運(yùn)營(yíng)的狀況，指出中投公司在投資運(yùn)營(yíng)中可能存在的缺陷;最后對(duì)中投公司投資黑石Blackstone、摩根士丹利Mor