我國石油企業(yè)海外并購績效研究.pdf

1、每次全球爆發(fā)金融危機都會伴隨著大型的并購活動，而石油行業(yè)更是首當其沖。我國石油企業(yè)自2005年以來，扭轉了其在海外并購中的不利地位，逐步實現(xiàn)公司的海外征途。隨著我國海外并購中出現(xiàn)大量失敗的案例，學者們對我國石油企業(yè)的大規(guī)模海外并購的成果也提出了質疑。并購績效是衡量海外并購成功與否的關鍵因素，對并購績效的研究已有100多年的歷史，我國在此方面的研究起步較晚，目前還沒有形成統(tǒng)一的績效評價方法，多數(shù)是結合我國國情來借鑒國外的相關理論。

2、　　目前我國對于企業(yè)海外并購的績效評價研究多數(shù)停留在理論階段，且相關研究中多以短期績效分析為主，而考慮中長期績效的研究較少;實證研究以個案研究法為主，而涉及整個行業(yè)的普遍適用的指標模型卻很難找到;對EVA的應用鮮少考慮其在反應未來增長方面的缺陷?；诖耍疚膰L試利用可獲取的資料，對標準的EVA模型進行修正，加入未來增長因素，并結合我國石油企業(yè)特點，構建石油企業(yè)適用的海外并購績效評價模型，并進行實證檢驗。
　　本文首先回顧我國石油企

3、業(yè)海外并購的發(fā)展歷程，從中尋求石油企業(yè)的特征，并結合并購績效相關理論的分析，選擇出適合于我國石油企業(yè)海外并購績效研究的評價模型。在此基礎上歸集整理了14家主要上市石油企業(yè)2007年至2012年間的主要績效評價指標數(shù)據(jù)，運用理論和實證相結合的方法建立起石油企業(yè)的海外并購前后績效評價模型，并得出相關因子的各年得分。之后通過具體的海外并購案例對模型進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)海外并購提高了企業(yè)的償債能力，完善企業(yè)的資本結構，增加了企業(yè)的未來成長價值，然