中國資源型企業(yè)海外并購績效實(shí)證研究.pdf

1、我國是資源稀缺型國家，且目前資源消耗量巨大。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致了世界范圍內(nèi)的資源價(jià)格大幅下降，中國資源型企業(yè)紛紛進(jìn)行海外并購。一些企業(yè)通過海外并購獲得了礦產(chǎn)資源，為股東創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)提高了企業(yè)的經(jīng)營績效，但也有一些企業(yè)在海外并購中遭遇折戟。那么，中國資源型企業(yè)海外并購活動(dòng)的績效究竟如何？
　　本文首先以海外并購績效理論，作為全文研究的理論依據(jù)，其次詳細(xì)介紹了目前國內(nèi)外比較常見的并購績效評(píng)價(jià)方法以及我國資源型企業(yè)海外并

2、購的現(xiàn)狀及分析，在此基礎(chǔ)上選擇出我國資源型企業(yè)海外并購績效的研究方法:利用事件研究法研究資源型企業(yè)海外并購的短期市場(chǎng)績效，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)法研究資源型企業(yè)海外并購的長期財(cái)務(wù)績效。
　　本文在對(duì)我國資源型企業(yè)海外并購的短期市場(chǎng)績效進(jìn)行研究時(shí)，由于很多資源型企業(yè)同時(shí)在滬深證券交易所、香港證券交易所或者美國證券交易所上市，由于各個(gè)市場(chǎng)環(huán)境不同，投資者投資水平不同，因此，本文將全樣本分為滬深市場(chǎng)樣本和香港市場(chǎng)樣本兩類分別進(jìn)行研究，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)

3、:兩個(gè)市場(chǎng)上資源型企業(yè)海外并購都獲得了顯著高額的短期累計(jì)超額收益率，并且在距離海外并購公告日較近的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，香港市場(chǎng)的累計(jì)超額收益率明顯大于內(nèi)地市場(chǎng)，表明兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)我國資源型企業(yè)的海外并購都有一個(gè)比較好的預(yù)期，并且香港市場(chǎng)投資者相對(duì)于內(nèi)地市場(chǎng)投資者投資更為理性。
　　本文運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)我國資源型企業(yè)海外并購中長期財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要從企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力兩個(gè)方面結(jié)合資源行業(yè)并購容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的角度進(jìn)行選取，研