資源型企業(yè)跨國并購績效評價研究.pdf

1、近年來，中國資本市場的發(fā)展為中國企業(yè)的并購活動提供了良好的環(huán)境，商務部的統(tǒng)計顯示，自2000年起，跨國并購已經(jīng)成為我國企業(yè)對外投資最主要的方式。自1991第一筆并購交易始，中國企業(yè)海外并購經(jīng)過20多年的發(fā)展逐漸步入正常軌道，跨國并購交易數(shù)量從1991年的6宗上升至2016年的288宗，交易金額從1991年的1.85億美元上升至2016年的420億美元。根據(jù)China Venture（投資中國）的統(tǒng)計，2006-2016年中國的跨國并購交

2、易中，能源礦產(chǎn)業(yè)的交易數(shù)量和規(guī)模占比份額分別達到28％和72%?？鐕①彅?shù)量和規(guī)模的增長，并不能顯示出企業(yè)跨國并購的成效。中國2010-2016年間并購案例的統(tǒng)計也顯示，僅有23%的企業(yè)獲得了明確的效益，并購失敗的企業(yè)達61%。因為并購而導致企業(yè)效益大幅下滑的案例頻頻出現(xiàn)，使得有人對企業(yè)跨國并購的意義和價值提出了質疑。雖然部分企業(yè)跨國并購成功，但企業(yè)的經(jīng)營績效不盡如人意，大部分企業(yè)處于非盈利甚至虧損狀況，對于資源型企業(yè)跨國并購后的績效如

3、何，哪些因素是制約企業(yè)的經(jīng)營績效以及如何改善企業(yè)并購績效，針對這些問題，在查閱相關文獻的基礎上，本文以資源型企業(yè)的經(jīng)營管理水平為切入點，通過分析資源型企業(yè)并購事件前后5年的經(jīng)營績效變化情況以及以并購當期為考察期對績效影響的因素進行分類分析。
　　本研究選取在2008-2013年并購完成的上市資源型企業(yè)作為樣本，主要運用財務指標研究法，從企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)運營能力、償債能力以及企業(yè)發(fā)展能力四個維度進行研究。在分析資源型企業(yè)跨國并購績

4、效時，以樣本企業(yè)并購事件前后5年作為考察期，重點考察并購事件是否有助于提升企業(yè)的經(jīng)營績效，得出的結論是：在短期，跨國并購事件在并購時企業(yè)績效開始下滑并在并購的后一期達到最低點，但從長期來看，企業(yè)在并購后兩期開始明顯好轉，整體呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢；在對資源型企業(yè)并購績效影響因素比較分析時，以并購當期作為考察期，首先按國有持股、并購后持股以及國企性質將樣本進行分類，其次在各分類的樣本中，以國有持股比例大小、并購后持股比例大小以及國企性質