資源型企業(yè)跨國(guó)并購績(jī)效評(píng)價(jià)研究.pdf

1、近年來，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展為中國(guó)企業(yè)的并購活動(dòng)提供了良好的環(huán)境，商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)顯示，自2000年起，跨國(guó)并購已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資最主要的方式。自1991第一筆并購交易始，中國(guó)企業(yè)海外并購經(jīng)過20多年的發(fā)展逐漸步入正常軌道，跨國(guó)并購交易數(shù)量從1991年的6宗上升至2016年的288宗，交易金額從1991年的1.85億美元上升至2016年的420億美元。根據(jù)China Venture（投資中國(guó)）的統(tǒng)計(jì)，2006-2016年中國(guó)的跨國(guó)并購交

2、易中，能源礦產(chǎn)業(yè)的交易數(shù)量和規(guī)模占比份額分別達(dá)到28％和72%。跨國(guó)并購數(shù)量和規(guī)模的增長(zhǎng)，并不能顯示出企業(yè)跨國(guó)并購的成效。中國(guó)2010-2016年間并購案例的統(tǒng)計(jì)也顯示，僅有23%的企業(yè)獲得了明確的效益，并購失敗的企業(yè)達(dá)61%。因?yàn)椴①彾鴮?dǎo)致企業(yè)效益大幅下滑的案例頻頻出現(xiàn)，使得有人對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購的意義和價(jià)值提出了質(zhì)疑。雖然部分企業(yè)跨國(guó)并購成功，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不盡如人意，大部分企業(yè)處于非盈利甚至虧損狀況，對(duì)于資源型企業(yè)跨國(guó)并購后的績(jī)效如

3、何，哪些因素是制約企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及如何改善企業(yè)并購績(jī)效，針對(duì)這些問題，在查閱相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文以資源型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平為切入點(diǎn)，通過分析資源型企業(yè)并購事件前后5年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效變化情況以及以并購當(dāng)期為考察期對(duì)績(jī)效影響的因素進(jìn)行分類分析。
　　本研究選取在2008-2013年并購?fù)瓿傻纳鲜匈Y源型企業(yè)作為樣本，主要運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法，從企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、償債能力以及企業(yè)發(fā)展能力四個(gè)維度進(jìn)行研究。在分析資源型企業(yè)跨國(guó)并購績(jī)

4、效時(shí)，以樣本企業(yè)并購事件前后5年作為考察期，重點(diǎn)考察并購事件是否有助于提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，得出的結(jié)論是：在短期，跨國(guó)并購事件在并購時(shí)企業(yè)績(jī)效開始下滑并在并購的后一期達(dá)到最低點(diǎn)，但從長(zhǎng)期來看，企業(yè)在并購后兩期開始明顯好轉(zhuǎn)，整體呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢(shì)；在對(duì)資源型企業(yè)并購績(jī)效影響因素比較分析時(shí)，以并購當(dāng)期作為考察期，首先按國(guó)有持股、并購后持股以及國(guó)企性質(zhì)將樣本進(jìn)行分類，其次在各分類的樣本中，以國(guó)有持股比例大小、并購后持股比例大小以及國(guó)企性質(zhì)