企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效研究——基于聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉的案例分析.pdf

1、在過(guò)去的十年里，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)規(guī)模非常龐大。2014年全國(guó)一共完成154次海外并購(gòu)，交易金額達(dá)到261億美元。從并購(gòu)的目標(biāo)選擇和重心看，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)發(fā)生了巨大的變化，為獲得戰(zhàn)略性資源的海外并購(gòu)交易數(shù)量?jī)H占20％，為獲得技術(shù)品牌而進(jìn)行的海外并購(gòu)高達(dá)75%。由此可知，如今我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)起并購(gòu)熱潮，更多的希望通過(guò)并購(gòu)交易獲得國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)、寶貴品牌及管理經(jīng)驗(yàn)，以便獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為進(jìn)軍國(guó)際化奠定基礎(chǔ)。然而，有許多的海外并購(gòu)

2、最終以失敗而告終，這是因?yàn)槠髽I(yè)缺乏并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，忽視自己的經(jīng)營(yíng)策略，盲目發(fā)起并購(gòu)，達(dá)不到并購(gòu)預(yù)期，甚至導(dǎo)致拖累整個(gè)企業(yè)。正是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量增長(zhǎng)快、并購(gòu)結(jié)果不理想的特點(diǎn)，使得中國(guó)政府部門和中國(guó)理論界對(duì)海外并購(gòu)格外關(guān)注。本文通過(guò)研究聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉的案例，重點(diǎn)研究這起海外并購(gòu)交易的背景，績(jī)效，并試圖提出企業(yè)海外并購(gòu)的建議，對(duì)未來(lái)要進(jìn)行海外并購(gòu)的企業(yè)有借鑒意義。
　　本文首先回顧和整理了國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者在海外并購(gòu)績(jī)效問(wèn)題上的研究

3、方法和結(jié)論；再通過(guò)相關(guān)概念的界定、并購(gòu)理論的分析以及并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)的選擇，為案例研究打下基礎(chǔ)。采用事件研究法探討了聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉的市場(chǎng)績(jī)效，再采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法研究其財(cái)務(wù)績(jī)效問(wèn)題，為了更好地說(shuō)明這次并購(gòu)的績(jī)效，補(bǔ)充引用了市場(chǎng)份額、品牌價(jià)值等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，使得對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效的分析更加全面，研究結(jié)論更有說(shuō)服力。通過(guò)累計(jì)超額收益率反映的市場(chǎng)績(jī)效顯示，這次并購(gòu)的市場(chǎng)反映并不樂(lè)觀，企業(yè)價(jià)值被蒸發(fā)。從財(cái)務(wù)角度看，聯(lián)想的這次并購(gòu)的發(fā)展能力和盈利能