上市公司特別處理對行業(yè)的傳染效應(yīng)與競爭效應(yīng)研究——以制造業(yè)為例.pdf

1、上市公司特別處理制度(ST)是針對業(yè)績不佳上市公司的重要制度，為中國退市制度的重要前導(dǎo)性制度，也是國內(nèi)學(xué)界一直探討的重點;同時公司的重大貶值事件（如丑聞、股利減少）對行業(yè)產(chǎn)生何種溢出效應(yīng)也為學(xué)界所關(guān)注。本文以滬深兩市2007-2013年制造業(yè)特別處理上市公司為樣本，探究上市公司宣布特別處理之后對行業(yè)會產(chǎn)生何種傳染效應(yīng)與競爭效應(yīng);同時以行業(yè)集中度指數(shù)、資產(chǎn)負債率、流動比率、標的公司資產(chǎn)規(guī)模為指標探討了何種上市公司更容易受到傳染效應(yīng)與競爭效

2、應(yīng)的影響。
　　經(jīng)實證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司特別處理不僅對標的公司是負面新聞，也會對同行業(yè)競爭者產(chǎn)生傳染效應(yīng)，但在標的日期前5個交易日，競爭者反而會獲得7.44％的累計超額收益率。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，傳染效應(yīng)與競爭效應(yīng)的總效應(yīng)值與行業(yè)集中度指數(shù)、流動比率有關(guān)，與資產(chǎn)負債率、標的公司資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)性不顯著，流動比率的影響大于行業(yè)集中度。
　　本文認為企業(yè)面臨危機之時:資金流動性越高，越會贏得投資者更多信賴，更容易規(guī)避傳染效應(yīng)，獲得競爭效應(yīng);