企業(yè)社會責任披露與特質(zhì)風險關(guān)系研究.pdf

1、從2008年開始，我國相關(guān)監(jiān)管部門政策上要求部分上市公司披露企業(yè)社會責任報告，因此研究企業(yè)社會責任的影響作用成為近年來的研究熱點，現(xiàn)有的研究大都直接研究企業(yè)社會責任披露與企業(yè)財務績效或股票收益的關(guān)系，并沒有達成具有說服性的結(jié)論。本文從企業(yè)社會責任與特質(zhì)風險關(guān)系研究的角度出發(fā)，探討企業(yè)社會責任披露能否通過降低特質(zhì)風險而最終達到提升股東價值的目的。
　　本文選取了313家 A股上市公司，以2009年至2011年做為樣本區(qū)間。依據(jù)利益相

2、關(guān)者理論，說明企業(yè)社會責任是通過利益相關(guān)者影響到企業(yè)特質(zhì)風險的波動，從風險管理理論說明企業(yè)管理者可以通過企業(yè)社會責任的披露來達到風險管理的目標，并討論了能影響企業(yè)社會責任與特質(zhì)風險相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)變量，建立了本文的理論框架。
　　本文企業(yè)社會責任披露的數(shù)據(jù)來源于潤靈環(huán)球責任評級數(shù)據(jù)庫，使用Fama-French三因子模型構(gòu)建特質(zhì)風險指標，根據(jù)這兩大指標的衡量結(jié)果和其他控制變量做面板數(shù)據(jù)的多元線性回歸，研究企業(yè)社會責任與特質(zhì)風險的相關(guān)

3、關(guān)系，并探討了財務杠桿、廣告支出和研發(fā)支出三個關(guān)鍵變量對二者相關(guān)性的影響程度。
　　實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任披露的狀況越好面臨的特質(zhì)風險越低，即企業(yè)社會責任與特質(zhì)風險呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。同時當企業(yè)面臨高財務杠桿時，這二者的相關(guān)性減弱，而高的廣告支出卻能增強二者的負相關(guān)關(guān)系，研發(fā)支出對二者相關(guān)性無顯著影響。本文基于以上發(fā)現(xiàn)，對企業(yè)管理者提出了相應的建議。
　　本文基于中國 A股上市公司對企業(yè)社會責任和特質(zhì)風險的關(guān)系進行研究，國內(nèi)尚