國(guó)債期貨最便宜可交割債券的計(jì)算方法與案例研究.pdf

1、暨南大碩士學(xué)位論文題名（中英對(duì)照）：國(guó)債期貨最便宜可交割債券的計(jì)算方法與案例研究TheCaseStudyofCTDionMethodofTheTreasuryBondFutures作者姓名：萬(wàn)珊指導(dǎo)教師姓名譚政勛及學(xué)位、職稱(chēng)：博士、教授學(xué)科、專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：金融碩士學(xué)位類(lèi)型：專(zhuān)業(yè)學(xué)位論文提交日期：論文答辯日期：答辯委員會(huì)主席：論文評(píng)閱人：學(xué)位授予單位和日期：暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文國(guó)債期貨最便宜可交割債券的計(jì)算方法與案例研究I摘要我國(guó)國(guó)債期貨曾經(jīng)

2、歷短暫3年試點(diǎn)后以失敗告終，2013年時(shí)隔18年后作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，國(guó)債期貨再次重啟，提供給市場(chǎng)參與者一種規(guī)避市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，而且在股指期貨、商品期貨的基礎(chǔ)上進(jìn)一步豐富及活躍我國(guó)期貨市場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者就期貨市場(chǎng)的股指期貨、商品期貨的研究很多，而我國(guó)國(guó)債期貨發(fā)展歷史較短，相關(guān)研究很少，市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)也較少，且國(guó)內(nèi)學(xué)者現(xiàn)有研究大多集中在國(guó)債期貨套期保值、定價(jià)、交割制度、“327”事件的原因分析等方面，而對(duì)如何選擇最便宜可交割債券

3、方面的研究很少，特別是對(duì)轉(zhuǎn)換因子的討論及對(duì)CTD券的切換方面的研究基本處于空白?；谏鲜鲈?，為豐富國(guó)債期貨的相關(guān)研究，本文介紹中金所及歐洲國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子計(jì)算方法，并詳細(xì)介紹最便宜可交割債券的五種計(jì)算方法與步驟，然后重點(diǎn)運(yùn)用案例分析法，選擇TF1603分別運(yùn)用中金所及歐洲期貨交易所轉(zhuǎn)換因子公式計(jì)算兩種模式下的轉(zhuǎn)換因子，并分別用隱含回購(gòu)利率法、基差法、凈基差法、轉(zhuǎn)換價(jià)格法、經(jīng)驗(yàn)法則法等五種常用的方法計(jì)算并選擇CTD券，最后對(duì)比分析五種方

4、法的優(yōu)劣及中金所轉(zhuǎn)換因子與歐洲期貨交易所轉(zhuǎn)換因子體系所選CTD券的不同。最后本文選取T1603為案例討論CTD券的切換及因切換可能對(duì)投資者帶來(lái)的影響，為國(guó)債期貨最便宜可交割債券的選擇方法提供一些案例研究證據(jù)。研究結(jié)果表明：（1）目前最便宜可交割債券常用的五種方法中，隱含回購(gòu)利率法、基差法、凈基差法、轉(zhuǎn)換價(jià)格法取得的最便宜可交割債券比經(jīng)驗(yàn)法則法更為準(zhǔn)確；（2）由于收益率的變動(dòng)，國(guó)債期貨在不同時(shí)間對(duì)應(yīng)的最便宜可交割債券在不斷發(fā)生變化，在收益