地方政府股權(quán)對(duì)城市商業(yè)銀行影響的實(shí)證研究——基于信貸行為的角度.pdf

1、我國(guó)城市商業(yè)銀行的發(fā)展歷程可以看作是金融體制改革的縮影。它由城市合作信用社改制而來(lái)，且明確將市場(chǎng)定位于服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)，在當(dāng)?shù)氐慕鹑诎l(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了積極的作用。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，城商行借助地方政府的支持得以快速發(fā)展壯大。此間城商行經(jīng)過(guò)重組改制、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及上市等措施，實(shí)現(xiàn)了由小變大、由弱變強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，逐步在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)占據(jù)一席之地。而且，近年來(lái)在整個(gè)銀行業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的背景下，城商行的資產(chǎn)占比持續(xù)攀升，意味著其在銀行業(yè)中的地位也呈上升趨

2、勢(shì)。
　　由于其歷史原因，地方政府參股甚至控股的現(xiàn)象在城商行是司空見慣的。地方政府擔(dān)任著維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及社會(huì)穩(wěn)定的責(zé)任，需要大量的資金投資于公共基礎(chǔ)設(shè)施以及大型公益項(xiàng)目。長(zhǎng)期以來(lái)因其融資通道受限，加上分稅制改革導(dǎo)致了財(cái)政收入的銳減，地方政府傾向于從城商行攫取金融資源。通過(guò)控制城商行的信貸行為，地方政府得以將金融資源投放到與之相關(guān)的企業(yè)，譬如地方政府融資平臺(tái)的各類公司。雖然現(xiàn)在很多城商行引入了其他股東，來(lái)稀釋地方政府的股權(quán)，但是

3、這并未從實(shí)質(zhì)上解決地方政府“一股獨(dú)大”的難題。當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)各種形式直接或間接參股城商行，因?yàn)榭傮w股權(quán)占比較大，所以依然是占有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)的。
　　此外，GDP增長(zhǎng)為唯一晉升指標(biāo)的政治體制，也加劇了地方政府干預(yù)城商行的動(dòng)機(jī)。在這樣的體制下，作為個(gè)體的官員出于利益最大化的私欲，會(huì)盡可能地去調(diào)配信貸資源到自己所需的政績(jī)工程上面，而非實(shí)實(shí)在在的民生項(xiàng)目。這類項(xiàng)目一般期限較長(zhǎng)，且投資收益不高。這種信貸資源的錯(cuò)配，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及城商行本身的

4、發(fā)展都是極為不利的。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，這些債務(wù)給城商行埋下了風(fēng)險(xiǎn)的種子，使城商行難以擺脫經(jīng)濟(jì)下行的影響。近幾年，城商行不良貸款率及其余額“雙升”便是很好的例證。
　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“三期疊加”的新階段。利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加速、金融脫媒深化等因素共同構(gòu)成當(dāng)下城商行尋求發(fā)展的新常態(tài)。這種新常態(tài)下，城商行面臨的困難重重，以往的靠信貸利差來(lái)獲取收益的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)無(wú)法支撐其發(fā)展。這種轉(zhuǎn)型期間，地方政府的制約便成為了弊端?，F(xiàn)有

5、的制度格局導(dǎo)致了城商行治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)的不完善，而在轉(zhuǎn)型期的城商行卻恰恰需要一個(gè)更合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)支撐其轉(zhuǎn)型發(fā)展。因此在現(xiàn)階段，研究地方政府如何對(duì)城商行產(chǎn)生影響及其具體影響機(jī)制是具有意義的。
　　本文重在研究城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其產(chǎn)生的影響，其中主要的著力點(diǎn)為地方政府的股權(quán)是如何通過(guò)調(diào)配信貸資源來(lái)干預(yù)城商行具體的信貸行為，進(jìn)而對(duì)城商行造成影響的。本文的論述主要遵從以下幾個(gè)段落:第一章，由選題背景和意義引出本文的主題，并介紹內(nèi)容及行

6、文框架;第二章，梳理文獻(xiàn)對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行總結(jié)分析，并得出本文想要分析的角度;第三章，通過(guò)描寫城商行的現(xiàn)狀及地方政府對(duì)其干預(yù)現(xiàn)狀，得出現(xiàn)在城商行發(fā)展的困境，對(duì)其有更全面的了解;第四章，通過(guò)理論探討解釋地方政府對(duì)城商行產(chǎn)生干預(yù)的動(dòng)機(jī)，也同時(shí)對(duì)其調(diào)配信貸行為的機(jī)制做一描述;第五章，通過(guò)前面的論述以及理論引出研究假設(shè)，并圍繞其建立模型。通過(guò)手動(dòng)搜集2010-2014年66家城商行共319個(gè)樣本數(shù)據(jù)，展開具體實(shí)證研究及結(jié)論分析;第六章，總結(jié)研究結(jié)論

7、，并提出具體建議以供參考。
　　本文在具體研究時(shí)，先探討地方政府股權(quán)對(duì)城商行盈利能力及其風(fēng)險(xiǎn)的影響，提出H1a:第一大股東為地方政府時(shí)，會(huì)降低城商行盈利能力，而增大其風(fēng)險(xiǎn);H1b:前十大股東中地方政府股權(quán)占比提高，會(huì)降低城商行盈利能力，而增大其風(fēng)險(xiǎn);之后具體分析地方政府股權(quán)對(duì)城商行信貸行為的影響極其后果，提出H2a:第一大股東為地方政府，以及前十大股東中地方政府股權(quán)占比提高，都會(huì)增大城商行的信貸規(guī)模;H2b:第一大股東為地方政府，

8、以及前十大股東中地方政府股權(quán)占比提高，都會(huì)提高城商行的貸款集中度;H2c:第一大股東為地方政府，以及前十大股東中地方政府股權(quán)占比提高，都會(huì)使城商行的信貸資源更多地流向地方政府的融資平臺(tái)。最后分析了具體的信貸行為對(duì)城商行所造成的影響，提出H3a:地方政府參股使城商行貸款規(guī)模增大，這會(huì)提高其收益，但增大其風(fēng)險(xiǎn);H3b:地方政府參股使城商行貸款集中度提高，這會(huì)降低其收益，同時(shí)增大其風(fēng)險(xiǎn);H3c:地方政府參股使城商行的地方政府融資平臺(tái)債占比提高

9、，這會(huì)降低其收益，同時(shí)增大其風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)過(guò)實(shí)證分析后，假設(shè)都是基本成立的。由此得出以下結(jié)論:
　　第一，當(dāng)大股東為地方政府時(shí)，城商行的盈利能力會(huì)變差，且其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提高;同時(shí)，當(dāng)前十大股東中地方政府持股比例增大時(shí)，其對(duì)城商行的這種負(fù)面影響也會(huì)隨之增強(qiáng)。據(jù)此可以說(shuō)明地方政府的參股會(huì)導(dǎo)致當(dāng)?shù)卣畬?duì)城商行的經(jīng)營(yíng)形成不當(dāng)干預(yù)，阻礙其市場(chǎng)化，降低其競(jìng)爭(zhēng)能力。地方政府應(yīng)該適當(dāng)放開對(duì)城商行的控制，引入其他股本來(lái)優(yōu)化城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免對(duì)其過(guò)度干預(yù)。

10、
　　第二，地方政府參股城商行后會(huì)通過(guò)控制其信貸行為來(lái)進(jìn)行干預(yù):首先，地方政府會(huì)使城商行過(guò)于盲目地?cái)U(kuò)張貸款規(guī)模，這就導(dǎo)致城商行由于貸款增多而增加收益，但同時(shí)也會(huì)由于貸款風(fēng)險(xiǎn)的不可控，導(dǎo)致不良貸款增加;其次，地方政府參股城商行使其貸款集中度提高，這樣會(huì)使城商行的貸款投放過(guò)于集中，難以分散風(fēng)險(xiǎn)。而且，由于信貸資源可能被過(guò)于集中地投放到政府政績(jī)工程，此類項(xiàng)目投資收益不確定導(dǎo)致城商行盈利能力降低;最后，地方政府參股使得城商行信貸資源更多地

11、被其融資平臺(tái)類公司所占據(jù)。這種資源錯(cuò)配會(huì)降低城商行自身的收益率，而且這類存量債隱藏著大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)。而且，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀加之信息不透明，這類平臺(tái)債的現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)依然值得深究。
　　基于以上結(jié)論，本文提出以下建議:第一，地方政府應(yīng)該適當(dāng)轉(zhuǎn)移城商行的股權(quán)，放開對(duì)其的控制，避免過(guò)度干預(yù)。這也有利于引進(jìn)新的資本來(lái)共同參與城商行的管理;第二，城商行應(yīng)該積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋找除了信貸業(yè)務(wù)以外的新的利潤(rùn)突破點(diǎn)，以避免過(guò)度依賴傳統(tǒng)信貸

12、帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文在實(shí)證過(guò)程中，采取了較為科學(xué)的變量來(lái)解釋地方政府股權(quán)。以往學(xué)者在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，往往只考慮第一大股權(quán)的性質(zhì)、股權(quán)集中度以及股東間的制衡度等因素，然后從這幾方面去探討其對(duì)于銀行績(jī)效的影響。本文以此為鑒，引入了股東性質(zhì)及其持股比例衡量地方政府股權(quán)。但是也有不同:一方面在定義股權(quán)性質(zhì)時(shí)，本文并未直接定性為國(guó)有、外資及其他，而是將地方政府與國(guó)有股權(quán)劃分開來(lái)（只將地方政府直接持有或者通過(guò)各種控股公司間接持有的部分股

13、權(quán)歸為地方政府性質(zhì)，而沒(méi)有將央企和異地國(guó)企持有部分包含在內(nèi)）。另一方面在考慮持股比例時(shí)，沒(méi)有只看第一大股權(quán)持股比例，而是將在年報(bào)中有披露的前十大股東中的地方政府的股權(quán)加總，作為地方政府持股比例的衡量變量。同時(shí)，本文著力于研究地方政府股權(quán)在影響城商行時(shí)的具體路徑——信貸行為，通過(guò)剖析地方政府股權(quán)干預(yù)城商行信貸行為的各個(gè)方面以及其后果，來(lái)驗(yàn)證地方政府持股對(duì)城商行的影響，這種視角更具針對(duì)性。
　　但本文也存在不足之處。第一，樣本限制。本