2015年股災(zāi)停復(fù)牌視角下的上市公司市值管理行為研究.pdf

1、本文通過2015年股災(zāi)這一突發(fā)性的黑天鵝事件，以“千股停牌”現(xiàn)象為切入點(diǎn)，來分析上市公司停牌和復(fù)牌背后的上市公司的市值管理行為。本文采用層層推進(jìn)的研究方法，由理論到實(shí)踐，由市場到個股，通過理論和文獻(xiàn)回顧、市場規(guī)律總結(jié)、案例分析和回歸檢驗(yàn)等方法對上市公司停復(fù)牌背后的市值管理行為進(jìn)行了較為全面的分析。通過市場分析得出市場統(tǒng)計(jì)規(guī)律，通過南京新百在股災(zāi)中進(jìn)行停牌操作的案例回顧與分析更加直觀的了解上市公司在股災(zāi)中停復(fù)牌的動機(jī)和能力驅(qū)動力。最后，基

2、于前文的理論分析建立實(shí)證分析模型，通過檢驗(yàn)得出以下結(jié)論：上市公司在此次股災(zāi)中停復(fù)牌行為受股權(quán)質(zhì)押比例、公眾關(guān)注度與外界壓力、個股行情、企業(yè)流通盤大小、估值水平、第一大股東持股比例等因素顯著影響，具有相應(yīng)特質(zhì)的公司更容易在股災(zāi)中停牌且停牌避險(xiǎn)時間較長，這些市值管理動機(jī)值得學(xué)者和證券市場參與者高度重視。本文研究具有理論和現(xiàn)實(shí)意義，一方面旨在對市值管理理論提供更多的市場檢驗(yàn)證據(jù)，對上市公司存在市值管理行為進(jìn)行印證，另一方面期望尋找市值管理的動