機構(gòu)投資者的治理角色及后果：基于網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟的視角.pdf

1、機構(gòu)投資者對公司治理的影響及其經(jīng)濟后果一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點。但相關(guān)研究大都將機構(gòu)投資者看作孤立的個體,檢驗其屬性特征,如持股比例對公司治理和績效的影響,忽略了由于“同一機構(gòu)投資者投資不同上市公司和同一上市公司受不同機構(gòu)投資者持股”形成的社會網(wǎng)絡(luò)對此的影響。本文在傳統(tǒng)公司治理模型的基礎(chǔ)上,結(jié)合社會網(wǎng)絡(luò)理論,通過建立更完善的模型來研究我國機構(gòu)投資者的公司治理角色及后果。
　　本文實證部分以A股中小板上市公司2010-2012年的數(shù)據(jù)

2、為基礎(chǔ),基于網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟的視角對我國機構(gòu)投資者的公司治理作用進行檢驗:從分析機構(gòu)投資者對上市公司高管薪酬的影響入手,考察機構(gòu)投資者的治理角色;從分析機構(gòu)投資者對上市公司績效的影響入手,考察機構(gòu)投資者治理的經(jīng)濟后果。
　　對高管薪酬的實證研究發(fā)現(xiàn),機構(gòu)投資者持股比例與高管人員貨幣薪酬之間的回歸系數(shù)為正,但并不顯著。上市公司在由機構(gòu)投資者聯(lián)結(jié)形成的連鎖企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的中心度與高管薪酬正相關(guān)且在統(tǒng)計上顯著,考慮滯后效應(yīng)后結(jié)果不變,說明網(wǎng)絡(luò)特征對