極端死亡率債券產(chǎn)品設(shè)計研究——以云南省地震災(zāi)害為例.pdf

1、極端事件的發(fā)生造成大量的人員傷亡，同時嚴重威脅到壽險公司的正常運行。極端死亡率風(fēng)險證券化為風(fēng)險有效轉(zhuǎn)移提供了新的途徑。中國受自然災(zāi)害影響較大，尤其2008年汶川地震造成了大量的人員傷亡與財產(chǎn)損失，引起了眾多學(xué)者對極端死亡率風(fēng)險的關(guān)注與研究。毋庸置疑，巨災(zāi)保險對于災(zāi)后恢復(fù)重建和損失彌補具有巨大作用。目前對于地震保險的研究主要集中在財產(chǎn)保險，而由于極端死亡率風(fēng)險包含于普通壽險承保范圍內(nèi)，并沒有作為單獨壽險產(chǎn)品進行研究。云南省作為我國地震受災(zāi)

2、較重的地區(qū)，對地震死亡保險同樣有著較大訴求。同一時刻眾多人員死亡身故，使壽險公司難以通過傳統(tǒng)保險方式分散地震極端死亡率風(fēng)險。面對地震災(zāi)害醫(yī)療救助與遇難家屬撫恤過度依賴政府，以及現(xiàn)有保險產(chǎn)品無法緩解財政支出且無法滿足投保需求的局面，亟需一種創(chuàng)新型保險產(chǎn)品的發(fā)行提高地震死亡保障水平，緩解各方壓力。
　　地震極端死亡率債券充分借助資本市場資金充足、風(fēng)險承受能力強的優(yōu)勢，將傳統(tǒng)壽險市場難以承擔(dān)的地震極端死亡率風(fēng)險轉(zhuǎn)移至債券投資者。該債券一

3、方面有效緩解政府財政支出的壓力，將更多的資金投入到服務(wù)與保障民生當中；另一方面，有效提高了壽險公司保障水平，豐富資本市場金融產(chǎn)品，促進保險市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。目前極端死亡率債券處于理論研究階段，但具有開展的現(xiàn)實必要性。在研究中積極借鑒國外成功案例的同時，也要從我國實際情況出發(fā)。
　　文章首先對地震極端死亡率債券發(fā)行的必要性和可行性進行了深入的分析。其次圖文結(jié)合地對目前極端死亡率債券的運行方式進行了清晰闡述。隨后，文章介紹了用

4、于估計地震極端死亡率的模型，運用 ZIP模型對云南省每次地震死亡人數(shù)進行擬合，彌補了傳統(tǒng)擬合分布對零膨脹計數(shù)數(shù)據(jù)的參數(shù)估計有偏性的不足，同時結(jié)合 Bayesian估計方法解決數(shù)據(jù)的缺失問題。最后，本文根據(jù)國際極端死亡率產(chǎn)品運行機制，結(jié)合云南省實際情況，設(shè)計出由政府引導(dǎo)，多方金融機構(gòu)共同參與的地震極端死亡率債券模式。運用云南省地震死亡數(shù)據(jù)與地震次數(shù)數(shù)據(jù)，結(jié)合 ZIP模型對死亡率進行估計，并據(jù)此設(shè)計觸發(fā)條件為實際死亡率大于估計死亡率。同時根