匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及國(guó)際地位的顯著提高，人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣的使用范圍越來(lái)越廣，甚至成為了一些國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。人民幣國(guó)際化的進(jìn)程在明顯加速，但與此同時(shí)也出現(xiàn)了許多問(wèn)題。在人民幣的國(guó)際化進(jìn)程中，國(guó)家對(duì)匯率的管控必定會(huì)逐漸放松，對(duì)我國(guó)匯率會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響，同時(shí)，資本項(xiàng)目?jī)稉Q的逐步自由化將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到國(guó)外投資者持有的以人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)影響的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大，而國(guó)外對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求對(duì)人民幣匯率預(yù)期的波動(dòng)十分敏感，人民幣

2、匯率預(yù)期的波動(dòng)將直接影響資本項(xiàng)目交易和境外人民幣資產(chǎn)需求，進(jìn)而也會(huì)影響人民幣的國(guó)際化水平。由此可見(jiàn)，人民幣國(guó)際化與人民幣匯率和人民幣匯率預(yù)期三者之間存在著互動(dòng)關(guān)系?；诖?，本文對(duì)人民幣國(guó)際化與人民幣匯率及人民幣匯率預(yù)期三者之間的關(guān)系進(jìn)行了理論及實(shí)證分析，努力探尋人民幣匯率、匯率預(yù)期在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的傳導(dǎo)機(jī)制以及與人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)期關(guān)系及短期動(dòng)態(tài)影響特征，以求隨著匯率管制和資本項(xiàng)目的逐步放開，人民幣的國(guó)際化能夠穩(wěn)步推進(jìn)。
　　本文采用了

3、理論研究與實(shí)證研究，定性研究與定量研究相結(jié)合的研究方法，對(duì)人民幣匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討。首先通過(guò)查閱國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，梳理了國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。接著考察了美元、德國(guó)馬克和日元的國(guó)際化以及國(guó)際化過(guò)程中匯率的變動(dòng)情況，為人民幣的國(guó)際化道路提供國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒。再簡(jiǎn)明扼要地概括了人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的關(guān)鍵步驟以及人民幣匯率變動(dòng)情況，同時(shí)分析了人民幣國(guó)際化的利弊。然后分別根據(jù)經(jīng)典貨幣需求理論和貨幣替代理論分析可能影響境外人民幣需求的

4、因素。在進(jìn)行實(shí)證研究之前，本文先對(duì)人民幣匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化之間的相互影響機(jī)制進(jìn)行了理論研究，作為實(shí)證研究的理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，對(duì)人民幣匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并用實(shí)證結(jié)果分析人民幣匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化之間的長(zhǎng)期關(guān)系、短期動(dòng)態(tài)影響特征以及相互的因果關(guān)系。最后對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)，并針對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果，為人民幣更好地實(shí)現(xiàn)國(guó)際化以及維持人民幣匯率合理穩(wěn)定提出切實(shí)有效的政策建議。

5、
　　實(shí)證結(jié)果表明人民幣匯率、匯率預(yù)期與人民幣國(guó)際化之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。人民幣國(guó)際化與人民幣匯率無(wú)相互的格蘭杰因果關(guān)系，但人民幣國(guó)際化與人民幣匯率預(yù)期互為格蘭杰原因。對(duì)于人民幣國(guó)際化程度的變動(dòng)，人民幣匯率預(yù)期比人民幣匯率先產(chǎn)生響應(yīng)。人民幣匯率預(yù)期是人民幣匯率的格蘭杰原因，人民幣匯率對(duì)于人民幣匯率預(yù)期的變動(dòng)響應(yīng)非常迅速，并且呈同向逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)，人民幣匯率預(yù)期對(duì)人民幣國(guó)際化的影響是通過(guò)先傳導(dǎo)到人民幣匯率上再通過(guò)人民幣匯率影響人民