定向增發(fā)引入境外戰(zhàn)略投資者的動因及經濟后果研究——以云南云天化為例.pdf

1、近年來，我國證券市場不斷發(fā)展，目前上市公司可以借助增發(fā)、配股、可轉債等多種途徑進行再融資。隨著股權分置改革的順利完成，我國證券市場也得到了進一步的發(fā)展和完善，從而為定向增發(fā)這種股權再融資方式的發(fā)展打下了重要基礎。股權分置改革后，定向增發(fā)受到了資本市場的青睞，主要是由于它較低的成本、簡單的操作程序和較低的準入條件等優(yōu)點，是我國資本市場上股權再融資最受歡迎的模式。隨著股權分置改革的完成，我國資本市場不斷發(fā)展和完善，上市公司探索出一條新的融資

2、模式—定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者。這種融資模式的出現(xiàn)，也是由于我們國家不斷提倡上市公司引入國外優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者。最初，主要是我國的銀行金融業(yè)引入國外戰(zhàn)略投資者，例如我國的興業(yè)銀行就是引入國外戰(zhàn)略投資者成功的典型例子。隨著定向增發(fā)引入國外戰(zhàn)略投資者的上市公司數(shù)量不斷增多，有關定向增發(fā)的研究也越來越多。上市公司實施定向增發(fā)的對象為什么是境外戰(zhàn)略投資者呢？上市公司為什么要選擇定向增發(fā)的方式引入境外戰(zhàn)略投資者？引入境外戰(zhàn)略投資者會給企業(yè)帶來哪些影響

3、？基于上述問題，本文將以云南云天化股份有限公司向以色列化工的控股子公司以化工（上海）公司實施定向增發(fā)為例，來分析云天化本次定向增發(fā)引入境外戰(zhàn)略投資者的具體動因以及定向增發(fā)后給公司帶來了哪些經濟后果，預期為我國上市公司實施定向增發(fā)的行為提供理論上的借鑒和參考。
　　本文首先對定向增發(fā)、境外戰(zhàn)略投資者的相關概念進行了闡述，并對與定向增發(fā)、引入境外戰(zhàn)略投資者有關的理論進行分析。其次，介紹了要研究案例的基本情況，分析了此次定向增發(fā)前公司的