巨災(zāi)債券定價研究.pdf

1、在全球巨災(zāi)保險承保能力急劇下降的背景下，以巨災(zāi)債券為典型代表的新型風(fēng)險管理工具應(yīng)運而生，通過保險市場與資本市場的結(jié)合來共同抵御巨災(zāi)風(fēng)險。我國是世界上遭受自然災(zāi)害損失最為嚴(yán)重的國家之一，巨額的經(jīng)濟(jì)損失給人民生活和國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來了惡劣的影響，也給國家財政增加了巨大的壓力，但我國發(fā)展巨災(zāi)債券起步稍晚，對巨災(zāi)債券的研究沒有形成系統(tǒng)的體系，而巨災(zāi)債券研究中定價是最核心的部分，因此，探求巨災(zāi)債券的定價問題對中國顯得極為迫切。
　　本文

2、在國內(nèi)外巨災(zāi)債券定價模型的基礎(chǔ)上，假定巨災(zāi)風(fēng)險指數(shù)遵循泊松跳躍的CEV過程，該過程可以很好的解釋巨災(zāi)風(fēng)險指數(shù)分布的尖峰厚尾現(xiàn)象以及其波動率微笑現(xiàn)象，同時假設(shè)利率服從CIR模型，利用無套利定價方法對兩種不同定價機(jī)制的巨災(zāi)債券進(jìn)行定價，并簡要的分析了影響巨災(zāi)債券價格的因素。在定價過程中發(fā)現(xiàn)只有特殊情形下兩種債券才有解析解，對于一般情形則需要用數(shù)值模擬方法求得數(shù)值解。全文總共有五個章節(jié)。
　　第一章是緒論部分，主要是研究背景和問題的提出

3、，其次簡要回顧國內(nèi)外學(xué)者對巨災(zāi)債券定價方面的研究現(xiàn)狀，最后介紹了全文的行文思路和創(chuàng)新點。
　　第二章主要介紹一些基本理論和預(yù)備知識。
　　第三章是巨災(zāi)債券的設(shè)計與定價。本章主要引用兩種經(jīng)典的定價機(jī)制，對于標(biāo)的資產(chǎn)為巨災(zāi)風(fēng)險指數(shù)的巨災(zāi)債券，假定其巨災(zāi)風(fēng)險指數(shù)服從一個跳躍的CEV過程，且結(jié)合利率服從CIR模型的假設(shè)，對巨災(zāi)債券進(jìn)行理論定價。對兩種定價機(jī)制下得到特殊情形下巨災(zāi)債券的解析解，對于一般情形得到了數(shù)值解，同時簡要分析了影