我國(guó)股價(jià)指數(shù)期貨套利的相關(guān)問題研究.pdf

1、我國(guó)股價(jià)指數(shù)期貨套利的相關(guān)問題研究摘要股指期貨市場(chǎng)主要是用期貨的交易方式來復(fù)制股票交易，其主要目的是為股票市場(chǎng)服務(wù)，其作用有價(jià)格發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，穩(wěn)定資本市場(chǎng)等，其中股指期貨的定價(jià)問題是這些作用的關(guān)鍵，因此對(duì)于股指期貨定價(jià)問題的研究顯得格外重要。當(dāng)前我國(guó)股票指數(shù)期貨已經(jīng)推出近三年，而對(duì)于股指期貨定價(jià)問題的研究卻還停留在理論研究和仿真數(shù)據(jù)的實(shí)證研究方面，使用股指期貨正式推出后的真實(shí)數(shù)據(jù)的研究也還很少，因此本文在借鑒和吸收國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，深

2、入在理論上探討了股價(jià)指數(shù)期貨的定價(jià)問題，包括股價(jià)指數(shù)期貨的定價(jià)模型和股價(jià)指數(shù)期貨無風(fēng)險(xiǎn)套利，并且使用股指期貨推出后的1分鐘高頻數(shù)據(jù)來進(jìn)行相應(yīng)的實(shí)證研究。本文首先回顧了相關(guān)的期貨定價(jià)理論，發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格定價(jià)主要有持有成本與預(yù)期兩種方法，并在此基礎(chǔ)上給出了考慮賣空成本、交易成本和初始保證金情況下的股價(jià)指數(shù)期貨定價(jià)模型，并使用高頻數(shù)據(jù)做了相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)。最后本文著重分析了指數(shù)期貨價(jià)格背離現(xiàn)象產(chǎn)生的根本原因一一套利的有限性，并就消除價(jià)格背離現(xiàn)象應(yīng)

3、采取的措施進(jìn)行了深入分析。經(jīng)過深入探討，本文最后明確提出了指數(shù)交易基金和股票賣空機(jī)制的重要性，建議中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)推出更多滬深300指數(shù)交易所交易基金，并完善股票賣空機(jī)制。關(guān)鍵詞：股價(jià)指數(shù)期貨；定價(jià)模型；無風(fēng)險(xiǎn)套利；價(jià)格背離金融碩士(MF)學(xué)位論文目錄摘要0ABSTRACT1引言3第一章文獻(xiàn)綜述4第二章股價(jià)指數(shù)期貨套利的理論分析9第一節(jié)股價(jià)指數(shù)期貨的套利定價(jià)模型9第二節(jié)套利與無套利均衡11第三節(jié)市場(chǎng)限制對(duì)無套利均衡的影響12一、現(xiàn)有的區(qū)間

4、定價(jià)模型12二、考慮賣空成本、初始保證金和交易成本等因素的區(qū)間定價(jià)模型一14第三章股票指數(shù)期貨套利的可行性18第一節(jié)描述性統(tǒng)計(jì)分析19第二節(jié)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格相關(guān)性分析19第三節(jié)基差分析2l第四節(jié)期現(xiàn)套利分析22第五節(jié)跨月套利分析23第四章股價(jià)指數(shù)期貨套利的障礙24一、股價(jià)指數(shù)期貨價(jià)格的正確理論價(jià)格24二、市場(chǎng)成熟度25三、套利的規(guī)模有限性一25四、套利交易成本25五、證券交易制度26第五章推進(jìn)股票指數(shù)期貨套利的相關(guān)措施27一、普及套利觀念