CDO定價研究：中國一級和二級市場的實證結(jié)果.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、債務(wù)擔(dān)保證券(CDO)是近10多年來迅速發(fā)展起來的一種結(jié)構(gòu)融資類型的固定收益產(chǎn)品。CDO將多個質(zhì)押資產(chǎn)打包為一個整體資產(chǎn)池，再將資產(chǎn)池出售給特殊目的公司，由投資銀行將質(zhì)押資產(chǎn)池分割為不同信用等級的證券，發(fā)行給投資者。CDO在世界金融危機中扮演了重要角色，本文對CDO的定價進行研究，以期為國內(nèi)CDO產(chǎn)品定價提供可行的建議。
　　本文運用了實證檢驗的方法，研究了Copula模型對CDO產(chǎn)品的定價效果。結(jié)合蒙特卡洛模擬，利用Matlab

2、建模，對模型參數(shù)“回收率”和“資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)”進行了敏感性分析;比較了高斯Copula、t-Copula、雙t-Copula模型的定價效果;并以“工元2013-1”期CDO產(chǎn)品為例，對我國CDO產(chǎn)品定價進行實證檢驗，得到實證結(jié)果與實際定價之差小于0.4％，t-Copula模型定價效果較為理想。
　　本文還研究了國內(nèi)CDO二級市場的發(fā)展前景，借鑒國外CDO市場的套利交易策略，對國內(nèi)CDO二級市場進行套利實證檢驗，發(fā)現(xiàn)相同期限AAA級C

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