中國股票二級市場弱式有效性實(shí)證研究.pdf

1、論文通過研究有效市場理論體系，綜合使用游程檢驗(yàn)與自相關(guān)檢驗(yàn)兩種分析方法，實(shí)證檢驗(yàn)了上海與深圳股票市場的有效程度。在此基礎(chǔ)上，分析了影響滬、深股市有效性水平的主要因素，并從信息傳導(dǎo)的角度提出增強(qiáng)我國股票市場有效性的建議。 按照信息集的不同，有效市場可分為弱式有效、半強(qiáng)有效和強(qiáng)式有效三類。本文在分析回顧國內(nèi)學(xué)者己有的實(shí)證研究成果后，將側(cè)重點(diǎn)放在對我國股市弱有效水平的檢驗(yàn)上，分別選擇以游程檢驗(yàn)和序列自相關(guān)性檢驗(yàn)，對滬、深兩市的弱有效性

2、進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。游程檢驗(yàn)的結(jié)果為：兩市有效性水平不斷提高，但全程統(tǒng)計(jì)量不支持滬市弱有效假設(shè)。深市全程統(tǒng)計(jì)量通過游程檢驗(yàn)，體現(xiàn)出弱式有效的特性。自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)論為：序列存在相關(guān)性，否定了收益序列的隨機(jī)波動(dòng)特性。即價(jià)格沒有完全反映歷史信息，我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^分析以前的歷史信息推測股票價(jià)格，因而無論是上海股票市場，還是深圳股票市場，都沒有體現(xiàn)出顯著的“弱式有效”性質(zhì)來。 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明我國股票市場未能完全達(dá)到弱有效水平，且從總體看，深市