我國金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資的動因研究——兼論對金融市場的影響.pdf

1、私募股權(quán)投資基金在美國市場上已經(jīng)發(fā)展得較為成熟,近年來由于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速的發(fā)展,國際上對人民幣升值的較大預(yù)期,以及我國資本市場的逐漸完善,海外的投資基金對中國市場產(chǎn)生了濃厚興趣,在中國市場上完成了不少成功的投資案例。也正是這些因素使得私募股權(quán)投資這一我國市場新的金融工具引起了各方廣泛的關(guān)注,我國金融機(jī)構(gòu)對參與這個市場抱有極大的熱情。
　　 在我國私募股權(quán)投資市場發(fā)展的歷史中,我國金融機(jī)構(gòu)的參與經(jīng)歷了一個由少數(shù)采納創(chuàng)新到創(chuàng)新擴(kuò)散

2、的過程,本文選取了對該現(xiàn)象有較強解釋力并在近年來引起廣泛關(guān)注的金融創(chuàng)新的最新發(fā)展理論之一——金融創(chuàng)新采納-擴(kuò)散模型來解釋這個漸進(jìn)的過程。在第一章節(jié)中,簡述了本文選題的背景意義以及寫作思路,并指出了文章的創(chuàng)新點和不足之處。第二章節(jié)分動因及效應(yīng)兩部分對文中相應(yīng)論述的理論基礎(chǔ)及其發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行了梳理。第三章節(jié)作為本文主體論述的核心內(nèi)容,以金融創(chuàng)新采納-擴(kuò)散模型為框架,納入基于風(fēng)險管理和參與成本的金融中介理論,按照創(chuàng)新采納動因、采納可行性、擴(kuò)散過

3、程的解釋邏輯,分析了我國金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新采納和創(chuàng)新擴(kuò)散兩個階段參與私募股權(quán)投資的不同動因,研究表明:在創(chuàng)新采納階段,先期采納者的動因主要是受外部管制放松、市場需求、專業(yè)技術(shù)進(jìn)步以及逐利行為的驅(qū)使所影響,并以風(fēng)險管理能力和降低個人投資者的市場參與成本為優(yōu)勢,得以在創(chuàng)新市場上存在和發(fā)展;在創(chuàng)新擴(kuò)散階段,理性-效率假設(shè)和攀比效應(yīng)假設(shè)對后期采納創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)相繼引入創(chuàng)新,完成創(chuàng)新從采納到擴(kuò)散的整個過程起到了主導(dǎo)作用。第四章節(jié)從金融創(chuàng)新擴(kuò)散后給金融

4、監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)、對建立多層次資本市場的影響以及對提高金融機(jī)構(gòu)自身市場競爭力的影響三個方面來分析我國金融機(jī)構(gòu)廣泛參與私募股權(quán)投資市場后對金融市場產(chǎn)生的效應(yīng)。最后,本文在結(jié)論中指出,當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)廣泛參與私募股權(quán)投資是有其必然性和合理性的,其行為對金融市場的發(fā)展既帶來了正面積極的影響,又給監(jiān)管層的監(jiān)管增加了壓力和挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該仔細(xì)分析各金融機(jī)構(gòu)參與市場的動因,實施有的放矢的監(jiān)管,才能確保既能促進(jìn)市場的健康發(fā)展,又能幫助金融機(jī)構(gòu)拓展