PE投資A股上市公司帶來的財務(wù)效應(yīng)及規(guī)范性發(fā)展.pdf

1、2011年9月，天堂硅谷聯(lián)合上市公司大康牧業(yè)成立并購基金，開創(chuàng)了“PE+上市公司”合作的新模式，此后這一模式不斷被復(fù)制和創(chuàng)新，尤其是2014年是這一模式應(yīng)用的高峰期。目前“PE+上市公司”合作模式主要有三種：聯(lián)合成立并購基金、PE參與定增，以及PE受讓上市公司的股份。作為目前市場上炙手可熱的投資工具之一，“PE+上市公司”合作模式對股價能產(chǎn)生什么樣的影響？本文將以實際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，深入剖析這個問題。
　　本文將匯總市場上100例“P

2、E+上市公司”型并購基金案例，18例PE參與上市公司定增案例以及10例PE受讓上市公司股份的案例，統(tǒng)計首次公告日后1天、1周、半個月和1個月上市公司股票的收盤價，以及對應(yīng)日期滬深300的收盤指數(shù)，計算個股在不同時間窗口的累計收益率和超額收益率，得出以下結(jié)論：
　　一、成立“PE+上市公司”型并購基金后，短期內(nèi)（1天、1周）對個股股價有明顯的提振作用，70％的股票可以取得正向的累計收益。中長期（半個月、1個月）來看，個股將繼續(xù)享受并

3、購基金成立帶來的利好。大部分上市公司的股票都可以取得超額收益，而且跑贏指數(shù)的個股，其業(yè)績彈性更大。
　　二、PE參與上市公司定增或在二級市場受讓股份后，超過80%的上市公司股票出現(xiàn)上漲，短期內(nèi)上漲的股票數(shù)量更多。此外，絕大部分上市公司的股票都可以取得相對大盤的超額收益。
　　三、PE參與上市公司定增后，股票的累積收益率和超額收益率通常高于PE在二級市場受讓股份后股票的累計收益率和超額收益率。
　　綜上所述，本文從實證性