我國上市公司增發(fā)A股公告效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、本文采用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法對(duì)我國上市公司增發(fā)新股公告效應(yīng)及影響因素進(jìn)行研究.首先,回顧和評(píng)價(jià)了國內(nèi)外有關(guān)增發(fā)新股公告效應(yīng)的顯著性和解釋理論的研究,并結(jié)合我國股市的特點(diǎn),采用規(guī)范分析的方法得出影響我國上市公司增發(fā)公告效應(yīng)的可能因素.在此基礎(chǔ)上,選擇1998.1.1-2004.4.30期間成功增發(fā)新股的上市公司為樣本,采用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)調(diào)整模型,對(duì)增發(fā)公告當(dāng)日的超常收益率進(jìn)行檢驗(yàn),得出-2.289％的顯著負(fù)價(jià)格效應(yīng),證實(shí)了我國上市公司

2、同樣存在增發(fā)公告負(fù)效應(yīng).同時(shí)本文分析了增發(fā)的稀釋度,發(fā)現(xiàn)公告日股價(jià)下跌引起的市值損失額為增發(fā)籌資額的19.59％,還對(duì)增發(fā)公告后短期內(nèi)股東權(quán)益變化情況進(jìn)行了分析.最后,本文以增發(fā)公告日股票的超常收益率為因變量,對(duì)我國增發(fā)公告效應(yīng)的影響因素進(jìn)行線性回歸,發(fā)現(xiàn)貨幣資金及短期投資、非流通股比例、向原流通股股東配售比、折扣率及公告前20個(gè)交易日內(nèi)累積超常收益率對(duì)公告日的超常收益率的影響顯著.根據(jù)上述研究結(jié)論,本文提出了相應(yīng)的投資建議和政策建議.