A股上市公司主動退市效應(yīng)的實證研究.pdf

1、在A股市場，取得上市主體資格是較為難得的，因此上市公司選擇主動退市需要有足夠的動力。研究上市公司主動退市的原因及效應(yīng)，能夠為企業(yè)主動退市提供決策參考，也能為完善中國證券市場的退市機(jī)制提供借鑒。
　　通過對我國A股市場所有主動退市的公司進(jìn)行分析，排除了相關(guān)主體用主動退市方式來替代可能發(fā)生的被動退市的動機(jī)。在此基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)主動退市行為本身并沒有讓相關(guān)主體真正喪失在A股市場的融資功能。因此，需要探究上市公司選擇主動退市的

2、動因。通過對主動退市前后融資主體在短期和中長期的表現(xiàn)進(jìn)行對比，分析換股和收購溢價，以及在換股和收購過程中存在的超額收益，得出主動退市行為為企業(yè)帶來了價值效應(yīng)的結(jié)論;通過比較退市前后企業(yè)發(fā)展能力與盈利能力，得出主動退市行為不會帶來明顯的績效效應(yīng)的結(jié)論;通過分析退市前后上市主體的管理結(jié)構(gòu)，得出主動退市行為有利于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的結(jié)論。
　　研究同時發(fā)現(xiàn)，我國A股市場上的主動退市行為能夠在短期上提升價值，但是從長期來看對于公司的發(fā)展并沒