滬港通背景下滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)及實證研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，各國股市之間的關(guān)聯(lián)日益密切。作為新興的發(fā)展中國家，中國近年來對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)不斷增強(qiáng)，甚至成為拉動世界經(jīng)濟(jì)增長的新動力。中國股市自從2005年實行股權(quán)分置改革制度后，修復(fù)了股市的制度弊端并且股市迅速發(fā)展擴(kuò)大，之后推出的QDII和QFII等措施都加強(qiáng)了我國資本市場與世界其他國家資本市場之間的聯(lián)系。滬港通制度是繼QDII和QFII制度后的另一重要開放性進(jìn)程，意味著我國股票市場與香港股票市場之間的聯(lián)系更加緊密

2、，將逐漸與國際市場接軌，因此對滬港通背景下滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)及分析就顯得越發(fā)重要。本文所研究的問題對全面認(rèn)識滬港通制度的實施，以及開通后分別對滬港股市的影響和我國股票市場的應(yīng)對措施具有非常重要的理論意義和應(yīng)用價值。
　　本文從理論和實證兩個角度研究了滬港股市在滬港通開通前后的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。在理論上基于進(jìn)化博弈理論，在滬港通視角下構(gòu)建了一個市場開放度影響參與者占優(yōu)策略選擇的理論分析框架，分析滬港通開通前后滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。然后，采用實

3、證分析方法從兩市股指收益率序列的聯(lián)動性和波動性方面對滬港通開通前后滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步的研究，實證分析中選取上證180指數(shù)和香港恒生指數(shù)作為樣本數(shù)據(jù)，并以滬港通開通時間為界限將全樣本分為兩個子樣本作對比研究。
　　論文的理論分析結(jié)果表明，隨著市場開放度的提高，最終會實現(xiàn)“A股和港股兩個市場均奉行投資策略占優(yōu)”的帕累托改進(jìn)。實證研究結(jié)果表明滬港通開通后滬港股市的聯(lián)系更加密切，但是這種聯(lián)系并不對稱，上海股市受到香港股市的影響更