我國(guó)主要貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析.pdf

1、我國(guó)在1990年底分別成立上海證券交易所和深圳證券交易所，歷經(jīng)20多年的發(fā)展，中國(guó)股票證券市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，成為世界第二大的股票市場(chǎng)。股票證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的改革開(kāi)放，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)直接融資、企業(yè)間并購(gòu)重組，活躍金融市場(chǎng)，優(yōu)化配置市場(chǎng)資源，完善中國(guó)有特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起到了重要作用。
　　通過(guò)研究貨幣政策與股票市場(chǎng)的聯(lián)系，探索貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響機(jī)制，股票市場(chǎng)影響經(jīng)濟(jì)的作用，以及股市可能對(duì)貨幣政策預(yù)期所產(chǎn)生的效應(yīng)從而對(duì)貨幣政策

2、的制定的影響，都有著非凡的意義。
　　本研究采用理實(shí)證研究的方法,通過(guò)分析2005-2014年間的10年的貨幣政策的與股票市場(chǎng)的變化，研究貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響。利用趨勢(shì)分析同時(shí)間序列方法采用向量自回歸模型即VAR模型相結(jié)合的方法，通過(guò)這段時(shí)期內(nèi)股票指數(shù)的變化，建立與貨幣政策相關(guān)變量的聯(lián)系模型。這些變量包括利率、貨幣量M1增長(zhǎng)率與M2增長(zhǎng)率差值、信貸增量。利用VAR模型找出其相關(guān)性的程度,發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)在2005年-2014年

3、的發(fā)展中，上證指數(shù)與利率存在一定的正向相關(guān)性，尤其是在2005-2008年的股票市場(chǎng)一輪大幅上升與下降期間，趨向相關(guān)性較強(qiáng)。貨幣量的供給對(duì)股票市場(chǎng)有著正向相關(guān)性，M增長(zhǎng)率，M1增長(zhǎng)率與M2增長(zhǎng)率之差均同股票上證指數(shù)有一定的正向相關(guān)性，趨勢(shì)同步性較強(qiáng)。信貸新增累積量對(duì)股票市場(chǎng)有著正向相關(guān)性,一個(gè)季度的信貸新增累積量與上證指數(shù)的季度收益呈正向相關(guān)性,趨勢(shì)同步性較強(qiáng)。
　　本文還分析總結(jié)我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)的關(guān)系時(shí)，就多種因素做了較為

4、全面的分析，包括同國(guó)外市場(chǎng)的多方面對(duì)比以及中國(guó)特殊國(guó)情等各種因素的多種多層次的差異，試圖找出導(dǎo)致不同學(xué)者的各種分析結(jié)果的差異性原因。國(guó)體、政體、市場(chǎng)化程度、金融體系的不同、一國(guó)的發(fā)展階段不同、一國(guó)的貨幣當(dāng)局構(gòu)成不同、股票市場(chǎng)的發(fā)展程度不同、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響力，貨幣政策的目的性不同、金融創(chuàng)新、資本市場(chǎng)投資工具手段的發(fā)展、資產(chǎn)配置在不同時(shí)期的需求不同等都對(duì)貨幣政策和股票市場(chǎng)的關(guān)系產(chǎn)生不同影響。本文還分析了我國(guó)特殊國(guó)情導(dǎo)致貨幣政策與股票市場(chǎng)