基于DCF模型的B2C電子商務(wù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以當(dāng)當(dāng)網(wǎng)為例.pdf

1、隨著國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+的大力推廣，全國(guó)各地政府相繼與當(dāng)今的互聯(lián)網(wǎng)巨頭簽署了聯(lián)合共建的商業(yè)協(xié)議，這就給電子商務(wù)的發(fā)展又打了一針強(qiáng)心劑，使其在保持以往增長(zhǎng)勢(shì)頭的同時(shí)又開(kāi)拓了一塊新的市場(chǎng)，其前景被一致看好。所以越來(lái)越多的個(gè)人投資者和投資機(jī)構(gòu)將會(huì)更多的關(guān)注電子商務(wù)企業(yè)的發(fā)展，以獲得合適的投資機(jī)會(huì)。電子商務(wù)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估相繼進(jìn)入人們的視野。
　　通過(guò)本文對(duì)DCF（Discount Cash Flow,貼現(xiàn)現(xiàn)金流）模型的引入，結(jié)合案例分析為B2C

2、(Business To Consumer)電子商務(wù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供理論支持?，F(xiàn)金流量是企業(yè)評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金的能力、償債能力和收益的質(zhì)量主要指標(biāo)，是能準(zhǔn)確反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的因素。DCF模型估價(jià)法將企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量運(yùn)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，可以幫助管理者和投資者將眼光著眼于未來(lái)，同時(shí)可以認(rèn)識(shí)到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值的重要性，側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向企業(yè)能否創(chuàng)造價(jià)值。倡導(dǎo)企業(yè)管理者和投資者秉承正確的價(jià)值管理投資理念，重視企業(yè)價(jià)值基本層面分析，希望能借此促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)

3、范化和加深證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度，促使企業(yè)的股票價(jià)格與企業(yè)內(nèi)在價(jià)值趨于相同。
　　本文從B2C電子商務(wù)行業(yè)概況、特點(diǎn)以及影響價(jià)值因素分析入手，根據(jù)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究，選擇DCF模型。DCF模型是在國(guó)內(nèi)外普遍應(yīng)用的一種企業(yè)價(jià)值股價(jià)模型，它根據(jù)對(duì)企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)特征來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量，并將其折現(xiàn)的方法，由此計(jì)算出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。本文選取了B2C電子商務(wù)行業(yè)具有代表性的企業(yè)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)作為研究對(duì)象，運(yùn)用案例分析法，從企業(yè)

4、的內(nèi)在價(jià)值角度去比較分析該公司的價(jià)值。通過(guò)模型的應(yīng)用原理，選取所需參數(shù)，并在對(duì)案例企業(yè)近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)模式等方面的客觀分析上對(duì)關(guān)鍵參數(shù)作出假設(shè)，并計(jì)算評(píng)估結(jié)果。另外，為消除或減小因主觀預(yù)測(cè)給評(píng)估結(jié)果帶來(lái)的誤差，本文還將選取乘數(shù)的價(jià)值評(píng)估法對(duì)其結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證分析。
　　經(jīng)過(guò)案例分析，通過(guò)DCF模型對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，結(jié)合理論分析得出以下結(jié)論：（1）運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)B2C電子商務(wù)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估具有科學(xué)性和準(zhǔn)確性；（2）通過(guò)對(duì)當(dāng)