基于DCF模型的B2C電子商務企業(yè)價值評估——以當當網(wǎng)為例.pdf

1、隨著國家對互聯(lián)網(wǎng)+的大力推廣，全國各地政府相繼與當今的互聯(lián)網(wǎng)巨頭簽署了聯(lián)合共建的商業(yè)協(xié)議，這就給電子商務的發(fā)展又打了一針強心劑，使其在保持以往增長勢頭的同時又開拓了一塊新的市場，其前景被一致看好。所以越來越多的個人投資者和投資機構將會更多的關注電子商務企業(yè)的發(fā)展，以獲得合適的投資機會。電子商務企業(yè)的價值評估相繼進入人們的視野。
　　通過本文對DCF（Discount Cash Flow,貼現(xiàn)現(xiàn)金流）模型的引入，結合案例分析為B2C

2、(Business To Consumer)電子商務企業(yè)價值評估提供理論支持。現(xiàn)金流量是企業(yè)評價獲取現(xiàn)金的能力、償債能力和收益的質量主要指標，是能準確反映企業(yè)內在價值的因素。DCF模型估價法將企業(yè)的未來現(xiàn)金流量運用于企業(yè)價值評估中，可以幫助管理者和投資者將眼光著眼于未來，同時可以認識到企業(yè)的內在價值的重要性，側重點轉向企業(yè)能否創(chuàng)造價值。倡導企業(yè)管理者和投資者秉承正確的價值管理投資理念，重視企業(yè)價值基本層面分析，希望能借此促進證券市場的規(guī)

3、范化和加深證券市場的市場化程度，促使企業(yè)的股票價格與企業(yè)內在價值趨于相同。
　　本文從B2C電子商務行業(yè)概況、特點以及影響價值因素分析入手，根據(jù)國內外相關文獻的研究，選擇DCF模型。DCF模型是在國內外普遍應用的一種企業(yè)價值股價模型，它根據(jù)對企業(yè)歷史財務數(shù)據(jù)以及市場環(huán)境和行業(yè)特征來預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，并將其折現(xiàn)的方法，由此計算出企業(yè)的內在價值。本文選取了B2C電子商務行業(yè)具有代表性的企業(yè)當當網(wǎng)作為研究對象，運用案例分析法，從企業(yè)

4、的內在價值角度去比較分析該公司的價值。通過模型的應用原理，選取所需參數(shù)，并在對案例企業(yè)近五年財務數(shù)據(jù)和運營模式等方面的客觀分析上對關鍵參數(shù)作出假設，并計算評估結果。另外，為消除或減小因主觀預測給評估結果帶來的誤差，本文還將選取乘數(shù)的價值評估法對其結果進行驗證分析。
　　經(jīng)過案例分析，通過DCF模型對當當網(wǎng)的企業(yè)價值評估，結合理論分析得出以下結論：（1）運用折現(xiàn)現(xiàn)金流法對B2C電子商務企業(yè)價值的評估具有科學性和準確性；（2）通過對當