我國非正規(guī)金融的貨幣沖擊與產(chǎn)出效應研究——基于貨幣內(nèi)生性及流通速度視角.pdf

1、作為經(jīng)濟處于轉型期的發(fā)展中國家，二元經(jīng)濟的普遍存在使貨幣市場出現(xiàn)“分割”，且二元經(jīng)濟下以銀行為代表的正規(guī)金融部門，與國內(nèi)流動性過剩催生的各類非正規(guī)金融部門規(guī)模急速擴張，影響貨幣流通速度函數(shù)，進而使貨幣政策的有效性受到挑戰(zhàn)。而中國經(jīng)濟結構調(diào)整與可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，尤其是民營經(jīng)濟的發(fā)展客觀上要求非正規(guī)金融部門必須納入整個貨幣流通體系的研究范疇，并完善貨幣供給的內(nèi)在機制及貨幣需求的微觀模型。本文的研究范圍涉及貨幣供給內(nèi)生性、貨幣流通速度等基

2、礎性概念，并試圖由此展開討論非正規(guī)金融對貨幣流通及整個流動性規(guī)模的影響。
　　盡管已有的學術成果中，對貨幣流通速度的分析取得了一定的確定性的結論，但對于影響貨幣流通速度的微觀基礎，及其對宏觀經(jīng)濟的影響仍需要進一步深入與擴充。一方面，由于非正規(guī)金融部門的產(chǎn)生，中央銀行已不再是決定貨幣供給的唯一主體。另一方面，貨幣乘數(shù)的可控性建立在中央銀行與正規(guī)金融部門、非正規(guī)金融部門，家庭戶和企業(yè)的博弈中，而如何保證貨幣政策的執(zhí)行效果，除了利率市場

3、化改革以外，如何更好地發(fā)揮非正規(guī)金融部門的作用，以及貨幣當局如何通過影響微觀主體的預期和投資決策，調(diào)節(jié)貨幣流通速度，進而調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)，實現(xiàn)貨幣政策目標的達成是本文嘗試探索的方向。
　　研究框架上，本文試圖在歸納、闡釋現(xiàn)有貨幣內(nèi)生性研究理論、貨幣流通速度理論，以及非正規(guī)金融研究成果的基礎上，對我國非正規(guī)金融發(fā)展歷程與現(xiàn)狀進行回顧與總結，就此提出非正規(guī)金融內(nèi)生性模型的可能沖擊等假設，并嘗試建立引入非正規(guī)金融變量的IS-LM模型，推導出

4、非正規(guī)金融可能引致的四種市場形態(tài)，并得出研究結論和政策建議。
　　理論突破上，本文在借鑒吸收相關學者研究成果的同時，結合中國國情，試圖從“非正規(guī)金融”對中國貨幣供給內(nèi)生化的貢獻度，尤其是從影響產(chǎn)出和貨幣供給的角度，分析目前中國貨幣流動性過剩的根本原因，從而擴展貨幣供給內(nèi)生性理論模型，為貨幣政策提供理論依據(jù)和參考，并對當前基于M2的貨幣數(shù)量模型適用性進行說明和修正。
　　通過上述分析，本文得出兩點結論:基于中國當前以政府投資主