貨幣內(nèi)生性視角下的通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量關(guān)系分析.pdf

1、物價(jià)水平的穩(wěn)定是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的核心目標(biāo)之一，物價(jià)水平或多或少的與貨幣有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。貨幣內(nèi)生與外生的爭(zhēng)論是貨幣金融理論中的核心話(huà)題。內(nèi)生論者認(rèn)為貨幣供應(yīng)量是由商品價(jià)格總額與貨幣金融體系的運(yùn)行產(chǎn)生的，即主要由物價(jià)水平?jīng)Q定的。外生論者持相反的觀(guān)點(diǎn)，他們認(rèn)為貨幣供應(yīng)量是由貨幣當(dāng)局決定的，物價(jià)水平隨著貨幣供應(yīng)量而等比例變動(dòng)。
　　 本文主要從后凱恩斯主義的貨幣內(nèi)生性觀(guān)點(diǎn)出發(fā)，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整分析和向量誤差修正模型分別探討后凱

2、恩斯主義貨幣內(nèi)生理論中的適應(yīng)主義、結(jié)構(gòu)主義和流動(dòng)性偏好主義的三種內(nèi)生觀(guān)點(diǎn)在我國(guó)的適用性，同時(shí)考慮短期適用性和長(zhǎng)期適用性，并依據(jù)貨幣內(nèi)生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機(jī)制構(gòu)建我國(guó)的貨幣供給函數(shù)。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建聯(lián)立方程模型，運(yùn)用三階段最小二乘法，考察廣義貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平的關(guān)系、“貸款創(chuàng)造存款”以及“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機(jī)制。最后，將物價(jià)水平、貨幣供應(yīng)量、貸款和存款均視為內(nèi)生變量，運(yùn)用向量自回歸模型考察他們之間的相

3、互關(guān)系，并運(yùn)用脈沖響應(yīng)分析考察以上4個(gè)變量之間的兩兩沖擊與響應(yīng)。
　　 結(jié)果顯示，我國(guó)的貨幣供應(yīng)具有明顯的內(nèi)生性，廣義貨幣供應(yīng)具有明顯的不可控性，且結(jié)構(gòu)主義和流動(dòng)性偏好主義的貨幣內(nèi)生機(jī)制較適合我國(guó)的實(shí)際情況，內(nèi)生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”一致論點(diǎn)在我國(guó)是成立的;貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平并不像外生論者闡述的具有等比例漲落的關(guān)系，貨幣供應(yīng)量對(duì)通貨膨脹的解釋力度微弱，但存款和貸款卻與物價(jià)顯示出一定的正相關(guān)關(guān)系。