投資決策模型適應(yīng)的環(huán)境及優(yōu)劣性探討.pdf

1、投資者投資可選擇債券、股票、外匯以及它們的組合進(jìn)行投資，投資決策不同，其獲得的預(yù)期收益或者風(fēng)險不同，于是帶給投資者的滿意程度也就不同。所以投資者需要正確運用投資決策模型。如果要選擇正確的投資模型，首先必然充分認(rèn)識每個模型的適應(yīng)條件以及優(yōu)劣性。因而本文主要分析了債券估價模型，均值-方差模型，引入VaR約束的均值-方差模型，差分自回歸移動平均模型即ARIMA模型，廣義自回歸異方差模型即GARCH模型所適宜的環(huán)境以及優(yōu)劣性，并通過實例分析說明

2、如何選擇投資模型。
　　投資者可以將全部資金投資于無風(fēng)險的債券，也可以全部資金投資于風(fēng)險證券，或可以在兩種投資之間合理分配。
　　本文第二章介紹的債券估價模型便適合于將資金全部投資于無風(fēng)險的債券的投資者。選擇該種投資方式的投資者是極度風(fēng)險厭惡的，這類投資者寧可選擇將所有資金投資于無風(fēng)險債券以獲得穩(wěn)定的較低的回報也不愿嘗試冒一點兒風(fēng)險去獲得高回報的機(jī)會。另外，本章給出了如何進(jìn)行無風(fēng)險投資的一些例子。
　　第三章介紹了這樣

3、的模型，它們適合于將資金投資于股票市場或者將資金在于股票市場和無風(fēng)險債券市場的投資者。這些模型基于投資組合理論，但適合于不同的金融市場環(huán)境，主要涉及到均值-方差模型，不允許賣空條件下的均值-方差模型。進(jìn)一步，如果是投資者對風(fēng)險大小有一定的要求，投資者可選擇VaR約束的投資組合優(yōu)化模型。除此之外，本章的實證分析以及這些模型的優(yōu)劣分析會更加具體的幫助到投資者選擇證券的模型，以及具體應(yīng)用這些模型。
　　第四章介紹了當(dāng)投資者投資于外匯市場

4、時，應(yīng)用時間序列分析預(yù)測模型，這些模型包括平穩(wěn)序列模型、ARIMA(p，d，q)模型和廣義自回歸異方差模型及其優(yōu)劣性。例如，雖然廣義自回歸異方差模型是較新的研究外匯風(fēng)險模型，但此模型稍顯復(fù)雜，而且并不是所有的匯率風(fēng)險預(yù)測都適合使用該模型進(jìn)行分析。各類模型雖然適合于在本文論述的一類投資者，但是要合理運用他們?nèi)杂泻芏嗉s束條件。而且這些模型只在特定的環(huán)境下才是有效的。倘若投資者忽視模型分析的應(yīng)用環(huán)境和約束條件，非但不能獲得更高的投資報酬，甚至