金融生態(tài)環(huán)境的“資金洼地”效應(yīng)及其對(duì)資本配置效率的影響.pdf

1、在開放經(jīng)濟(jì)條件下，吸引外來資本流入以促進(jìn)本地區(qū)的資本形成以及提高地區(qū)存量資本的配置效率是提高產(chǎn)出的重要手段，辨識(shí)其背后的影響因素具有重要現(xiàn)實(shí)意義。一些理論研究認(rèn)為，金融生態(tài)環(huán)境改善通過資本積累效應(yīng)和資本配置效率效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生有益的影響。然而，在經(jīng)驗(yàn)意義上，金融生態(tài)環(huán)境究竟通過何種渠道對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響尚無定論，因此進(jìn)一步進(jìn)行相關(guān)研究具有重要學(xué)術(shù)價(jià)值。
　　 本文在系統(tǒng)回顧金融生態(tài)環(huán)境相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，討論了金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)

2、量對(duì)地區(qū)吸引外來資本流入能力以及地區(qū)資本配置效率的影響及其作用路徑。在文獻(xiàn)研究和機(jī)理探討的基礎(chǔ)上，本文從全國和浙江省兩個(gè)層面實(shí)證檢驗(yàn)了金融生態(tài)環(huán)境的“資金洼地”效應(yīng)和資本配置效率改善效應(yīng)。在“資金洼地”效應(yīng)方面，本文從金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況的相關(guān)關(guān)系出發(fā)分析了金融生態(tài)環(huán)境的“資金洼地”效應(yīng)。為進(jìn)一步提供堅(jiān)實(shí)有效的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，基于中國分省面板數(shù)據(jù)，本文采用空間計(jì)量模型檢驗(yàn)了金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的“資金洼地”效應(yīng)。在資本配置效率改善方

3、面，本文從宏觀區(qū)域和中觀行業(yè)兩個(gè)層面進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。
　　 文章發(fā)現(xiàn)，金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量與地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，金融生態(tài)環(huán)境改善帶來地方投資風(fēng)險(xiǎn)降低，能夠有效的吸引資金流入;進(jìn)一步的實(shí)證研究表明，金融生態(tài)環(huán)境的改善具有顯著的“資金洼地”效應(yīng)，并且這種結(jié)果具有穩(wěn)健性;在資本配置效率方面，金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的提高顯著提升了信貸跨區(qū)域配置效率;在行業(yè)層面，金融生態(tài)環(huán)境改善的資本配置效率效應(yīng)取決于行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對(duì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)較好的行