基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合策略研究.pdf

1、傳統(tǒng)的投資組合方法以馬克維茨的均值方差理論、CAPM模型為基礎，通過對資產(chǎn)的收益率、方差、值等參數(shù)進行估計，構造最優(yōu)投資組合，但是由于存在參數(shù)估計風險，投資組合的效果常常是不穩(wěn)定的。本文從邏輯分析的角度，結合產(chǎn)業(yè)鏈理論，提出基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合模型，同時投資于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由組合公司的預期業(yè)績穩(wěn)定，得出市場表現(xiàn)穩(wěn)定的推論。本文利用中國上市公司數(shù)據(jù)，進行產(chǎn)業(yè)鏈關系分析，最后確定備選投資產(chǎn)業(yè)鏈，并進行構造投資組合。研究結果發(fā)現(xiàn)基于產(chǎn)業(yè)

2、鏈的投資組合具有較好的夏普比率和詹森指標，并且戰(zhàn)勝市場指數(shù)是一個大概率事件，這些說明了基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合要優(yōu)于市場組合。同時通過對不同持有期基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合與市場組合之間的業(yè)績比較，發(fā)現(xiàn)隨著持有期的增加，投資組合戰(zhàn)勝市場的概率增大，當持有期為一年時，甚至達到了90％以上。結合投資者對公司業(yè)績公布的關注度從強到弱順序依次是年報、半年報和季報的事實，說明當投資者對業(yè)績關注度越高時，基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合表現(xiàn)越優(yōu)異，也支持了本文的關于基于