論轉融通制度及投資策略選擇.pdf

1、2010年3月31日融資融券業(yè)務推出以來，融資融券規(guī)模快速增長，但是融資融券交易額占滬深兩市交易總額的比例遠低于美國、日本、臺灣等成熟市場國家和地區(qū)的水平。目前，證券公司利用自有資金和證券開展融資融券業(yè)務，一方面，自有資金和證券數量有限，尤其是自有證券無法滿足市場的需求;另一方面，證券公司利用自有資金開展融資業(yè)務有可能失去開展其他業(yè)務獲得更高收益的機會，同時，利用自有證券開展融券業(yè)務，當證券價格如投資者的預期下跌時，證券公司實際上承擔了

2、證券下跌的損失，因此證券公司參與融資融券業(yè)務，尤其是融券業(yè)務的積極性不高。2011年10月，經中國證監(jiān)會批準，《轉融通業(yè)務監(jiān)督管理試行辦法》公布，轉融通業(yè)務漸行漸近。2012年8月27日，中國證券金融公司公布《融資融券業(yè)務統(tǒng)計與監(jiān)控規(guī)則（試行）》和《轉融通業(yè)務規(guī)則（試行）》，轉融通業(yè)務試點正式啟動。轉融通業(yè)務推出，由證券金融公司來提供資金和證券供證券公司開展融資融券業(yè)務，資金和證券的數量都將大大增加，將推動融資融券業(yè)務的爆發(fā)性增長。轉融