轉(zhuǎn)融通為市場(chǎng)提供向上動(dòng)能

1、轉(zhuǎn)融通為市場(chǎng)提供向上動(dòng)能轉(zhuǎn)融通為市場(chǎng)提供向上動(dòng)能2012年08月29日轉(zhuǎn)融通助推下的融資融券，并不意味著A股將迎來無約束的做空時(shí)代，相反監(jiān)管層通過“限制做空、鼓勵(lì)做多”的不平衡方法來推進(jìn)市場(chǎng)交易活躍度。8月27日，中國(guó)證券金融公司發(fā)布《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》和《融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)與監(jiān)控規(guī)則》，同日滬深交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布多項(xiàng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)配套細(xì)則，并授權(quán)11家券商先行開展轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，預(yù)示著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)有望近期啟動(dòng)。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)賦

2、予了證券金融公司整合市場(chǎng)“閑散”資金和證券，最大限度滿足投資者融資融券需求之效用。如證券金融公司用于轉(zhuǎn)融通的資金和證券，除自有資完全自主，證券金融公司若發(fā)現(xiàn)某只股票做空風(fēng)險(xiǎn)過大，可選擇調(diào)控該股票的融券供給規(guī)模，控制做空風(fēng)險(xiǎn)，而這與國(guó)外市場(chǎng)只要任何人和機(jī)構(gòu)繳納保證金后都可直接做空，不盡一致。又如證券金融公司要求券商的保證金在20%～50%之間，且保證金中貨幣資金占比不低于15%，且轉(zhuǎn)融券保證金高于轉(zhuǎn)融券，而券商向投資者收取的融資與融券保證

3、金分別不低于60%和70%，即融券杠桿顯著低于融資杠桿，同時(shí)保證金實(shí)行每日核算制度，一旦投資者的保證金低于規(guī)定就要求補(bǔ)交，無法補(bǔ)交的將按合同約定處分其擔(dān)保物，即不受投資者控制的強(qiáng)制平倉(cāng)。因此，當(dāng)前不論是融資融券還是轉(zhuǎn)融資，有鼓勵(lì)做多淡化做空之偏。畢竟，最低70%的融券保證金，意味著投資者即便做空，其融券賣出140萬元的保證金是100萬，顯然融資賣出的動(dòng)能和杠桿相當(dāng)有限。是為當(dāng)前融資占融資融券業(yè)務(wù)總額98%的重要原因。當(dāng)然，融資融券業(yè)務(wù)將