我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與效率對(duì)績(jī)效的影響研究.pdf

1、剛剛過(guò)去的2011年對(duì)我國(guó)證券業(yè)來(lái)說(shuō)是最艱難的一年。截止到2012年1月20日,公布了2011年財(cái)務(wù)報(bào)表的36家非上市券商中,萬(wàn)聯(lián)證券公司的營(yíng)業(yè)收入下降幅度達(dá)71.12％,中金公司也出現(xiàn)了逾四成的下降,即使降幅最小的海通證券業(yè)也達(dá)4.81％,凈利潤(rùn)超過(guò)億元的非上市券商僅有19家。結(jié)合對(duì)其他券商的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),2011年我國(guó)證券業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑將達(dá)0.6％,盈利狀況處于不穩(wěn)定狀態(tài)。
　　證券公司是我國(guó)金融市場(chǎng)的重要參與者,其獲利能力的

2、高低,直接影響我國(guó)證券公司參與資本市場(chǎng)的積極性,進(jìn)而影響我國(guó)整個(gè)金融系統(tǒng)的活力以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度及質(zhì)量。伴隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的逐步完成和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的逐漸淡化,我國(guó)資本市場(chǎng)上的證券公司的自身實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗力都有所加強(qiáng),但是和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在很大差距。如何提高證券公司的獲利能力,保證證券公司的持續(xù)健康發(fā)展,已經(jīng)成為我國(guó)證券業(yè)面臨的共同話題。
　　產(chǎn)業(yè)組織理論在研究績(jī)效的來(lái)源時(shí),形成了兩大派別。哈佛學(xué)派認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是影響績(jī)

3、效的最重要因素。而芝加哥學(xué)派對(duì)哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)提出質(zhì)疑,他們認(rèn)為績(jī)效不是由市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定的而是由效率決定的,產(chǎn)業(yè)政策的根本目標(biāo)并不在于調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而在于提高效率。哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)被稱(chēng)為市場(chǎng)力量假說(shuō),而芝加哥學(xué)派的觀點(diǎn)被稱(chēng)為效率結(jié)構(gòu)假說(shuō)。
　　本文就是在產(chǎn)業(yè)組織理論的基礎(chǔ)上,借鑒市場(chǎng)力量假說(shuō)和效率結(jié)構(gòu)假說(shuō)的分析框架,研究我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與效率對(duì)績(jī)效的影響,確定我國(guó)證券業(yè)績(jī)效的來(lái)源,為我國(guó)證券公司加強(qiáng)對(duì)自身的認(rèn)識(shí),尋找提高績(jī)效的可行辦法,

4、以及我國(guó)政府制定恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)政策提供依據(jù),同時(shí)為推動(dòng)和完善產(chǎn)業(yè)組織理論在我國(guó)證券業(yè)中的應(yīng)用做出一定努力。
　　本文擬分為五部分,第一部分在產(chǎn)業(yè)組織理論基礎(chǔ)上細(xì)致地梳理國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、效率和績(jī)效的關(guān)系的研究,介紹了市場(chǎng)力量假說(shuō)和效率結(jié)構(gòu)假說(shuō),為后面的研究提供理論基礎(chǔ);第二部分分別從市場(chǎng)集中度、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品差異度和市場(chǎng)進(jìn)出壁壘四個(gè)方面分析我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu),使讀者對(duì)我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有個(gè)整體的認(rèn)識(shí);第三部分運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)方法,測(cè)度

5、我國(guó)證券業(yè)的效率,對(duì)我國(guó)證券業(yè)的效率水平進(jìn)行分析;第四部分建立聯(lián)立方程模型,從直接和間接的角度研究我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和效率的提高對(duì)績(jī)效的影響,確定我國(guó)證券業(yè)的績(jī)效來(lái)源。第五部分根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果為我國(guó)證券業(yè)提高績(jī)效水平建言獻(xiàn)策。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)有兩個(gè),一是將市場(chǎng)力量假說(shuō)和效率結(jié)構(gòu)假說(shuō)的分析框架引入到對(duì)證券業(yè)績(jī)效的研究中,從產(chǎn)業(yè)組織理論的角度探究我國(guó)證券業(yè)績(jī)效的來(lái)源;二是運(yùn)用聯(lián)立方程模型,構(gòu)建起一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),在這個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)研