關于我國風險投資退出機制的研究.pdf

1、風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指通過向開發(fā)高新技術或其產(chǎn)業(yè)化的中小高科技企業(yè)提供股權資本，通過股權轉讓（交易）收回投資的行為。風險投資一般不以控股和分紅為目的，而是通過資本與管理投入，在企業(yè)的成長中促進資本增值，并且在退出時實現(xiàn)收益變現(xiàn)，再尋找新的投資對象。因此，風險投資的存在對于我國眾多的中小規(guī)模的企業(yè)而言，對于其未來的企業(yè)的成長以及發(fā)展提供了大量的資金以及管理上的幫助。風險投資既然是以營利為目的，其一切的投資以及操作均是市場行為，那么風險

2、投資為了謀求利益、利潤的最大化必然需要一個國家以及經(jīng)濟體提供成熟的退出機制保證風險投資在退出時的利益。
　　 但是近年來，由于受到全球金融危機的影響以及我國證券及資本市場的機制、法律法規(guī)等各方面的缺陷，導致我國風險投資退出機制存在一定的問題，退出存在一定的困難以及風險。根據(jù)一項關于美國13個風險投資基金的分析研究表明，風險投資總收益的50％來自于6.8％的投資，總收益的75％來自于15.7％的投資。也就是說真正能夠為風險投資帶來

3、利益的項目是少數(shù)的，因此如何保證這僅有的項目給風險投資帶來更多的利益對于我國未來發(fā)展風險投資的規(guī)模而言至關重要。但是從目前我國的資本市場而言，依然缺乏一套行之有效的便捷的退出機制，這也成為制約我國風險投資事業(yè)發(fā)展的最大障礙。
　　 鑒于上述原因，本文主要致力于從法律法規(guī)、各類退出機制的分析、影響退出機制的因素以及歐美成熟經(jīng)濟體在風險投資機制上的優(yōu)越性的分析等多個方面剖析我國目前在風險投資退出機制上的不足以及未來發(fā)展的方向與目標。

4、并且通過實證的方式，說明我國目前的風險退出機制建設的滯后，并且由此而帶來的優(yōu)質企業(yè)海外上市、我國風險投資規(guī)模的擴大與投資收益的不斷下降等問題。此外，本文的主要創(chuàng)新在于對高科技風險企業(yè)IPO退出方式，通過中國創(chuàng)業(yè)板與美國二板市場之間的差異進行比較，分析個中的差距以及解決方式。針對我國新頒布的《公司法》的規(guī)定中不利于私募股權投資基金通過股權回購的方式退出的研究，明確其中諸多條款影響了其收回投資的效率，不利于其長期發(fā)展。
　　 因此對