對我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道的研究.pdf

1、在發(fā)達(dá)國家和地區(qū),風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)高科技的迅速發(fā)展,并由此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的飛躍。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅速,但許多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作困難。因?yàn)?我國尚未形成其規(guī)范運(yùn)行的社會(huì)技術(shù)環(huán)節(jié)和市場機(jī)制,仍處在探索和初創(chuàng)的起步階段。目前,風(fēng)險(xiǎn)投資真正實(shí)現(xiàn)退出的不到一成,然而沒有退出的風(fēng)險(xiǎn)投資就無法順利循環(huán)。所以,發(fā)展我國的風(fēng)險(xiǎn)投資的核心就在于為風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效的市場退出渠道。國際上通行的風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式主要有以下四種:首次公開發(fā)行、并購、創(chuàng)業(yè)者回購和清算退出。據(jù)

2、研究,以上退出方式中,上市大約占30％,回購占6％,并購占32％,清算占30％。清算是投資失敗時(shí)候采取的減少損失的最佳辦法,上市和并購則是主要的正常退出渠道。本文在對四種主要的風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)高回報(bào)率和高流動(dòng)性這兩個(gè)基本的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),對首次公開發(fā)行和并購這兩種主要的退出方式進(jìn)行績效評價(jià)。對退出方式的績效進(jìn)行評價(jià),主要是從影響風(fēng)險(xiǎn)投資退出績效的諸多因素出發(fā)的。盡管首次公開發(fā)行的退出方式在股票市場處于“牛市”的情況