人力資本融資問(wèn)題研究.pdf

1、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本的作用日漸凸顯，成為企業(yè)的重要資本。由此引發(fā)了“見(jiàn)物不見(jiàn)人”的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的“貧困化”，人力資本財(cái)務(wù)理論應(yīng)運(yùn)而生。近幾年，對(duì)于中小企業(yè)融資難問(wèn)題的探討此起彼伏。筆者意識(shí)到融資難深層次的原因是企業(yè)的人力資本沒(méi)能讓投資方--物力資本所有者信服，因而得出人力資本的融資才是企業(yè)的主要融資問(wèn)題?；谝陨媳尘?，本文選取人力資本財(cái)務(wù)研究的起點(diǎn)--人力資本融資進(jìn)行研究。
　　 本文通過(guò)對(duì)前人的研究進(jìn)行分析述評(píng)后加以繼承和摒

2、棄，以契約理論、委托代理悖論、公司治理理論、人力資本產(chǎn)權(quán)理論、博弈論等理論為基礎(chǔ)，分析人力資本融資這一財(cái)務(wù)活動(dòng)和由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)關(guān)系。對(duì)人力資本融資活動(dòng)的研究主要是為了解決怎樣低成本高收益的為企業(yè)儲(chǔ)備人力資本勢(shì)能1，通過(guò)融資合理調(diào)整包含人力資本的資本結(jié)構(gòu)，分析人力資本杠桿的收益及風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)控制等。人力資本融資財(cái)務(wù)關(guān)系問(wèn)題的研究有利于剖析人力資本勢(shì)能向人力資本動(dòng)能轉(zhuǎn)化的效率問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行有利于企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系

3、設(shè)計(jì)。
　　 本文的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)如下：
　　 1.本文按照人力資本融資方式的不同，將人力資本分為債務(wù)性人力資本和權(quán)益性人力資本。對(duì)人力資本融資的概念、前提假設(shè)、目標(biāo)、特點(diǎn)、融資方式、融資渠道、融資類型等基本理論做了界定。
　　 2.重述了加入人力資本的資本結(jié)構(gòu)，分析得出之前的資本結(jié)構(gòu)理論會(huì)出現(xiàn)不適應(yīng)。運(yùn)用控制權(quán)理論并構(gòu)建模型證明最佳資本結(jié)構(gòu)的存在。
　　 3.在人力資本融資活動(dòng)的具體實(shí)施方面，設(shè)計(jì)了預(yù)測(cè)

4、→成本分析→分類融資→融資控制及評(píng)價(jià)后的動(dòng)態(tài)反饋這一程序。在此過(guò)程中，計(jì)算了人力資本的融資成本率，在對(duì)人力資本進(jìn)行入股的基礎(chǔ)上構(gòu)造了人力資本財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)人力資本融資結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)。
　　 4.分析人力資本融資視角下融入的人力資本與各利害關(guān)系者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，以提高人力資本勢(shì)能向人力資本動(dòng)能的轉(zhuǎn)化效率為目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。包括：設(shè)計(jì)“外部市場(chǎng)定價(jià)內(nèi)部化”方法來(lái)確定人力資本的入股份額；通過(guò)關(guān)系契約理論的啟示，建議企

5、業(yè)和人力資本所有者要彼此維系好合作關(guān)系；要求人力資本所有者之間實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)合作的整合效應(yīng)；推薦人力資本實(shí)習(xí)這種能夠達(dá)到雙方共贏的人力資本融資方式；人力資本與物力資本之間應(yīng)建立一種合作博弈的財(cái)務(wù)關(guān)系；還有與股東、債權(quán)人、政府等的財(cái)務(wù)關(guān)系調(diào)整。
　　 5.對(duì)未來(lái)進(jìn)行展望，希望人力資本融資的相關(guān)支持系統(tǒng)能在不遠(yuǎn)的將來(lái)建立起來(lái)，期待對(duì)人力資本財(cái)務(wù)的研究能夠在未來(lái)深入到“以人為本的財(cái)務(wù)管理”。
　　 人力資本財(cái)務(wù)是一個(gè)較新的研究領(lǐng)域，