人力資本融資問題研究.pdf

1、知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資本的作用日漸凸顯，成為企業(yè)的重要資本。由此引發(fā)了“見物不見人”的傳統(tǒng)財務(wù)管理的“貧困化”，人力資本財務(wù)理論應(yīng)運而生。近幾年，對于中小企業(yè)融資難問題的探討此起彼伏。筆者意識到融資難深層次的原因是企業(yè)的人力資本沒能讓投資方--物力資本所有者信服，因而得出人力資本的融資才是企業(yè)的主要融資問題?；谝陨媳尘埃疚倪x取人力資本財務(wù)研究的起點--人力資本融資進(jìn)行研究。
　　 本文通過對前人的研究進(jìn)行分析述評后加以繼承和摒

2、棄，以契約理論、委托代理悖論、公司治理理論、人力資本產(chǎn)權(quán)理論、博弈論等理論為基礎(chǔ)，分析人力資本融資這一財務(wù)活動和由此產(chǎn)生的財務(wù)關(guān)系。對人力資本融資活動的研究主要是為了解決怎樣低成本高收益的為企業(yè)儲備人力資本勢能1，通過融資合理調(diào)整包含人力資本的資本結(jié)構(gòu)，分析人力資本杠桿的收益及風(fēng)險問題，對融資活動進(jìn)行財務(wù)控制等。人力資本融資財務(wù)關(guān)系問題的研究有利于剖析人力資本勢能向人力資本動能轉(zhuǎn)化的效率問題，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行有利于企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系

3、設(shè)計。
　　 本文的主要內(nèi)容和觀點如下：
　　 1.本文按照人力資本融資方式的不同，將人力資本分為債務(wù)性人力資本和權(quán)益性人力資本。對人力資本融資的概念、前提假設(shè)、目標(biāo)、特點、融資方式、融資渠道、融資類型等基本理論做了界定。
　　 2.重述了加入人力資本的資本結(jié)構(gòu)，分析得出之前的資本結(jié)構(gòu)理論會出現(xiàn)不適應(yīng)。運用控制權(quán)理論并構(gòu)建模型證明最佳資本結(jié)構(gòu)的存在。
　　 3.在人力資本融資活動的具體實施方面，設(shè)計了預(yù)測

4、→成本分析→分類融資→融資控制及評價后的動態(tài)反饋這一程序。在此過程中，計算了人力資本的融資成本率，在對人力資本進(jìn)行入股的基礎(chǔ)上構(gòu)造了人力資本財務(wù)杠桿系數(shù)，設(shè)計評價指標(biāo)對人力資本融資結(jié)果進(jìn)行評價。
　　 4.分析人力資本融資視角下融入的人力資本與各利害關(guān)系者之間的財務(wù)關(guān)系，以提高人力資本勢能向人力資本動能的轉(zhuǎn)化效率為目標(biāo)對財務(wù)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。包括：設(shè)計“外部市場定價內(nèi)部化”方法來確定人力資本的入股份額；通過關(guān)系契約理論的啟示，建議企

5、業(yè)和人力資本所有者要彼此維系好合作關(guān)系；要求人力資本所有者之間實現(xiàn)團(tuán)隊合作的整合效應(yīng)；推薦人力資本實習(xí)這種能夠達(dá)到雙方共贏的人力資本融資方式；人力資本與物力資本之間應(yīng)建立一種合作博弈的財務(wù)關(guān)系；還有與股東、債權(quán)人、政府等的財務(wù)關(guān)系調(diào)整。
　　 5.對未來進(jìn)行展望，希望人力資本融資的相關(guān)支持系統(tǒng)能在不遠(yuǎn)的將來建立起來，期待對人力資本財務(wù)的研究能夠在未來深入到“以人為本的財務(wù)管理”。
　　 人力資本財務(wù)是一個較新的研究領(lǐng)域，